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來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)

上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（林玉蓮 記者 徐銳）自2025年三季度以來，儲(chǔ)能行業(yè)需求呈爆發(fā)式增長，疊加國內(nèi)外供應(yīng)鏈格局調(diào)整、上游原料供應(yīng)偏緊等多重因素共振，磷化工板塊迎來多品種價(jià)格聯(lián)袂上漲行情，成為化工領(lǐng)域難得的熱門賽道。

A股市場同步反應(yīng)，9月至年末板塊整體漲幅達(dá)29.34%，全年漲幅71.19%。記者采訪獲悉，從下游磷酸鐵鋰、磷酸鐵等鋰電池材料的減產(chǎn)挺價(jià)，到上游磷礦石、硫磺的位運(yùn)行，磷化工全產(chǎn)業(yè)鏈的供需關(guān)系與盈利邏輯正在重構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，展望2026年，行業(yè)有望呈現(xiàn)“新能源需求拉動(dòng)預(yù)期、傳統(tǒng)領(lǐng)域需求穩(wěn)底盤”的格局。上游原料保供已成為市場核心關(guān)切點(diǎn)，隨著供需矛盾加劇，不排除在未來某一節(jié)點(diǎn)因產(chǎn)能缺口引發(fā)階段異常漲價(jià)。

儲(chǔ)能需求成核心引擎鋰電池材料領(lǐng)漲產(chǎn)業(yè)鏈

在磷化工產(chǎn)業(yè)鏈下游，與鋰電池相關(guān)的材料——磷酸鐵鋰、磷酸鐵、六氟磷酸鋰率先受到儲(chǔ)能需求增長的影響。

價(jià)格層面，三者均走出上漲行情。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，12月31日，儲(chǔ)能型壓實(shí)密度≥2.50g/cm3磷酸鐵鋰、磷酸鐵、六氟磷酸鋰國內(nèi)市場價(jià)分別為4.59萬元/噸、1.11萬元/噸、16.65萬元/噸，而在7月1日三者分別為3.09萬元/噸、1.05萬元/噸、5.19萬元/噸。

受儲(chǔ)能需求旺盛的積預(yù)期影響，磷化工下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿綑C(jī)構(gòu)的普遍看好。隆眾資訊磷化工分析師張勝楠對(duì)上證報(bào)記者表示，從產(chǎn)能規(guī)模來看，磷酸鐵當(dāng)前產(chǎn)能已突破500萬噸，磷酸鐵鋰產(chǎn)能600萬噸。規(guī)劃產(chǎn)能方面，磷酸鐵未來預(yù)計(jì)還將有530萬-600萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，磷酸鐵鋰規(guī)劃項(xiàng)目產(chǎn)能700萬噸。

儲(chǔ)能究竟有多熱？根據(jù)工鋰電統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年三季度，中國儲(chǔ)能電池累計(jì)出貨量達(dá)165GWh，同比增長65%。2025年前三季度，中國儲(chǔ)能電池合計(jì)出貨量達(dá)430GWh，過2024年全年總量的130%。

“儲(chǔ)能現(xiàn)在根本不缺訂單，都由廠挑著單子做?！弊⒂阡囯姵禺a(chǎn)業(yè)鏈研究的機(jī)構(gòu)則言咨詢總經(jīng)理胡俊龍對(duì)記者表示。

除國內(nèi)市場穩(wěn)步上行外，“海外儲(chǔ)能市場的快速擴(kuò)張，也帶動(dòng)了國內(nèi)磷酸鐵鋰的出口需求?！睆垊匍f。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年10月我國磷酸鐵鋰出口量為5476.87噸，環(huán)比增加77.13%，同比增加1663.89%，刷新歷史出口紀(jì)錄。

值得關(guān)注的是，儲(chǔ)能需求對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)呈現(xiàn)梯度傳導(dǎo)特征。除直接帶動(dòng)磷酸鐵鋰、磷酸鐵外，其上游的工業(yè)磷酸一銨、磷酸價(jià)格近期也同步上行，打破了往年單一品種波動(dòng)的規(guī)律。

不過，盡管價(jià)格端持續(xù)上行態(tài)勢(shì)，但部分品種盈利修復(fù)仍需時(shí)間。當(dāng)前，磷酸一銨市場的成本與訂單正激烈博弈。

“以往工業(yè)磷酸一銨與磷酸價(jià)格多呈現(xiàn)交替波動(dòng)，而近期兩者同時(shí)上漲，主要源于新能源材料需求向上游原料端的傳導(dǎo)，疊加硫磺等成本端支撐。”胡俊龍對(duì)上證報(bào)記者表示，當(dāng)前工業(yè)磷酸一銨價(jià)格已擺脫前期低位，逐步向成本線靠攏，而磷酸價(jià)格受硫酸漲價(jià)帶動(dòng)，漲幅更為明顯。

無有偶。中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的新數(shù)據(jù)顯示，2025年11月，磷酸鐵鋰材料行業(yè)成本區(qū)間為1.68萬元-1.72萬元/噸，但市場平均價(jià)格為14425.5元/噸，仍處于虧損態(tài)勢(shì)。

當(dāng)前，磷酸鐵鋰企業(yè)已開始與下游客戶協(xié)商漲價(jià)。在頭部廠商已基本實(shí)現(xiàn)滿銷滿產(chǎn)，行業(yè)整體開工率穩(wěn)定在七至八成位的負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)后，多企業(yè)已于今日先后發(fā)布公告稱將減產(chǎn)檢修，集體挺價(jià)。

“預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月磷酸鐵鋰價(jià)格將逐步回升至盈虧平衡線以上，企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)扭虧?！焙↓埍硎尽?/p>

磷礦石、硫磺供需偏緊價(jià)格位運(yùn)行

“磷資源已經(jīng)從早期的供應(yīng)充足，逐漸向緊平衡靠攏，有可能在2026年某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)爆發(fā)出因缺口而導(dǎo)致異常漲價(jià)現(xiàn)象。2026年全年，更應(yīng)該關(guān)注原料的保供問題?！眲t言咨詢表示。

彩持久：合成樹脂瓦表面材料是選用的耐侯工程樹脂制作而成。在自然環(huán)境中具有常的耐久，它即使長期暴露于紫外線、濕氣、熱、寒的惡劣條件下,仍能保持其顏的穩(wěn)定。 卓越的承載力：合成樹脂瓦具有良好的承載能力。在溫度較低的地區(qū)，即使屋頂常年積雪，合成樹脂瓦不會(huì)產(chǎn)生表面損壞及斷裂現(xiàn)象。經(jīng)測(cè)試，在支撐距離660mm的情況下，加載150kg，瓦不會(huì)產(chǎn)生裂痕和損壞。 隔音果好：經(jīng)實(shí)驗(yàn)證明：在遭受暴雨﹑大風(fēng)等外界噪音影響時(shí)，樹脂瓦具有很好的吸收噪音功。 抗沖擊，耐低溫能好：合成樹脂瓦具有較強(qiáng)外承受能力。經(jīng)實(shí)驗(yàn)1公斤鋼球從3m自由落下不會(huì)產(chǎn)生裂紋，低溫下抗沖擊能也十分顯著。 優(yōu)異的耐腐蝕：樹脂瓦可以長期抵御酸、堿、鹽等各種化學(xué)物質(zhì)腐蝕。實(shí)驗(yàn)證明:在鹽、堿及60%以下各種酸中浸泡24小時(shí)無化學(xué)反應(yīng)。非常適合于酸雨多發(fā)地區(qū)和沿海地區(qū)使用，果特別顯著。 保溫隔熱能優(yōu)異：合成樹脂瓦的導(dǎo)熱系數(shù)為0.325w/m.k，大約是粘土瓦的的1/310，水泥瓦的1/5，0.5mm厚彩鋼瓦的1/200。因此，在不考慮加保溫層的情況下，合成樹脂瓦的隔熱保溫能仍能達(dá)到。 自清潔能優(yōu)：合成樹脂瓦表面致密光滑，具有“荷葉應(yīng)”，本身不易吸附灰塵，一經(jīng)雨水沖刷便潔凈如新，瓦表面污垢被雨水沖刷后不會(huì)出現(xiàn)斑斑駁駁現(xiàn)象。 體積穩(wěn)定：合成樹脂瓦的膨脹系數(shù)為4.9×10-5mm/mm/℃,同時(shí)瓦型在幾何形狀上具有雙向拉伸能，即使溫度變化較大，瓦的伸縮也能被自身，從而確保幾何尺寸穩(wěn)定。 卓越的防水能：合成樹脂瓦所選用的耐侯樹脂本身致密且不吸水，不存在微孔滲水的問題。產(chǎn)品寬度比傳統(tǒng)瓦寬45％，屋面接縫少，因此合成樹脂瓦比傳統(tǒng)瓦的防水能大大提。 優(yōu)異的緣能：合成樹脂瓦是緣產(chǎn)品，遇到意外放電也會(huì)完好無損。 耐火強(qiáng)：合成樹脂瓦屬難燃材料。 安裝快捷：合成樹脂瓦有寬度960mm，預(yù)應(yīng)力鋼絞線鋪裝率;重量輕，容易裝卸;安裝配件齊全。設(shè)計(jì)請(qǐng)參照《平屋面改坡屋面建筑構(gòu)造》03j203標(biāo)準(zhǔn)圖集。 綠環(huán)保：合成樹脂瓦不含石棉及放射元素，并可回收利用，完全符合綠環(huán)保要求。

2、優(yōu)異的抗yong久變形能； 

在磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上游，磷礦石與硫磺作為核心原料，已被至“風(fēng)口浪”。價(jià)格端，12月18日，華中地區(qū)磷礦石（30%原礦）價(jià)格為1100元/噸，處于近幾年位；硫磺價(jià)格更是在12月突破4100元/噸，越2022年點(diǎn)。

隆重資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年，國內(nèi)磷礦石總產(chǎn)能達(dá)到15710萬噸/年。西部證券研報(bào)顯示，2024年，磷礦石下游需求中磷肥占比57%，磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰占比9%。

“磷礦石需求結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生改變。”一位磷化工龍頭上市公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，近年來，海外磷肥需求保持穩(wěn)步增長，而新能源領(lǐng)域?qū)α踪Y源的需求增速更為突出。

業(yè)內(nèi)已形成的共識(shí)是，展望后市，磷礦石價(jià)格大概率上漲。申萬宏源證券化工行業(yè)席分析師宋濤對(duì)記者表示，2025年，新能源領(lǐng)域的磷礦石消費(fèi)量占總產(chǎn)能約8%，預(yù)計(jì)2026年將提升至10%。但磷礦石明年新增產(chǎn)能有限，2026年上半年磷礦石供應(yīng)會(huì)比較緊缺。不過，磷礦石大部分用于磷肥生產(chǎn)，而國對(duì)磷肥價(jià)格有明確管控。因此，磷礦石整體價(jià)格不會(huì)大漲，但明年大概率仍緊缺，其中品位磷礦石的緊缺趨勢(shì)會(huì)更明顯。

“磷礦石供需緊平衡的核心原因在于供給端擴(kuò)張緩慢?！睆垊匍治龅?。據(jù)了解，磷礦石開采周期長達(dá)5-6年，且受環(huán)保、資源管控等政策限制，新增產(chǎn)能有限。

與此同時(shí)，行業(yè)一體化趨勢(shì)加劇了磷礦石的需求競爭。張勝楠表示，傳統(tǒng)磷化工企業(yè)加速向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，布局磷礦資源降低成本；下游企業(yè)也開始切入礦端，保障原材料供應(yīng)。磷礦石價(jià)格持續(xù)維持在位，品位磷礦石更是供不應(yīng)求。

另一伴生于油氣開采及煉化的產(chǎn)品——硫磺價(jià)格也成為了業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

目前市場普遍認(rèn)為，全球供需矛盾突出，硫磺價(jià)格有望上行。從供應(yīng)端來看，國內(nèi)受環(huán)保政策影響，地?zé)拸S產(chǎn)能收縮，硫磺產(chǎn)量同比下降；海外方面，俄羅斯因煉油廠被炸及實(shí)施硫磺出口禁令，減少了對(duì)全球的硫磺供給，而俄羅斯作為全球重要的硫磺出口國，其供應(yīng)減少直接導(dǎo)致國際市場貨源緊張。

此外，金聯(lián)創(chuàng)分析師李玉博認(rèn)為，國內(nèi)新能源行業(yè)不斷發(fā)展，特別是磷酸鐵鋰行業(yè)帶來106萬噸新增硫磺需求。

結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)顯現(xiàn)業(yè)內(nèi)呼吁行業(yè)理擴(kuò)產(chǎn)

儲(chǔ)能需求旺盛將持續(xù)多久？則言咨詢稱，儲(chǔ)能需求持續(xù)仍在預(yù)期。根據(jù)電芯廠反饋，目前只能選擇接單，大約1/3訂單量無法滿足，加班加點(diǎn)已經(jīng)成為常態(tài)。預(yù)計(jì)2026年全年需求向好。

在多因素驅(qū)動(dòng)下，受訪者普遍認(rèn)為，磷化工行業(yè)內(nèi)部正出現(xiàn)結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。

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一方面，國對(duì)農(nóng)業(yè)化肥的價(jià)格管控將限制傳統(tǒng)磷化工品種的漲幅空間，避免因價(jià)格過影響糧食安全；另一方面，新能源產(chǎn)業(yè)需求釋放，持續(xù)拉動(dòng)磷酸鐵鋰、磷酸鐵等材料訂單量，將為行業(yè)帶來新增長點(diǎn)。

技術(shù)進(jìn)步則是影響行業(yè)格局的另一重要變量。當(dāng)前磷酸鐵鋰產(chǎn)品升迭代速度加快，已從3代產(chǎn)品向4代、5代產(chǎn)品過渡，能量密度、長循環(huán)壽命的產(chǎn)品更受下游客戶青睞，這對(duì)企業(yè)技術(shù)研發(fā)能力提出了更要求。未來，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)將占據(jù)更多市場份額，而技術(shù)落后的中小企業(yè)可能面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)當(dāng)前的漲價(jià)行情，已有企業(yè)開始擴(kuò)產(chǎn)，例如萬華化學(xué)、富臨精工均已宣布了新動(dòng)作。

“2022-2023年行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過熱，主要是因?yàn)槠髽I(yè)盈利水平較，而當(dāng)前企業(yè)多處于扭虧階段，擴(kuò)產(chǎn)更為謹(jǐn)慎。”張勝楠表示，當(dāng)前磷酸鐵鋰、磷酸鐵企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)主要以頭部企業(yè)為主，且更注重成本控制與技術(shù)升，暫未出現(xiàn)2022-2023年的過熱現(xiàn)象。

“就算能掙錢，后續(xù)大一跟風(fēng)擴(kuò)產(chǎn)，大概率又會(huì)陷入虧損?！彼螡粲?，盡管行業(yè)每三四年就會(huì)有一輪階段盈利機(jī)會(huì)，但耕主業(yè)才是發(fā)展的關(guān)鍵之道。

張勝楠說，從擴(kuò)產(chǎn)周期來看，不同企業(yè)存在顯著差異。一線廠商憑借成熟的技術(shù)與完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，擴(kuò)產(chǎn)周期約6個(gè)月；而普通企業(yè)因環(huán)評(píng)、產(chǎn)線調(diào)試等流程，周期約1年；新進(jìn)入者則需更長時(shí)間，才能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能釋放。

就磷化工整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈而言，胡俊龍進(jìn)一步表示，未來需關(guān)注三個(gè)指標(biāo)：一是磷酸鐵鋰價(jià)格回升至盈虧平衡線的時(shí)間，二是磷礦石品位資源的供應(yīng)情況齊齊哈爾預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，三是硫磺庫存變化及海外供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)度。

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