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　　來源：北京商報

　　近期，一則悄然掛出的股權(quán)擬轉(zhuǎn)讓信息，將國任財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“國任保險”）再度到了聚光燈下。1月8日，北京商報記者了解到，在北京產(chǎn)權(quán)交易所的掛項目中，中國鐵建投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中國鐵建”）擬轉(zhuǎn)讓其持有的國任保險全部4.991%股權(quán)。若交易落定，這央企將退出國任保險的股東行列。記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了中國鐵建，該公司還有部分股東釋放了欲退場的信號。

　　股東層面的變動漣漪未平，公司治理的“反對聲”與多地分支機(jī)構(gòu)接連收到的監(jiān)管罰單，又交織成另一重挑戰(zhàn)。在內(nèi)有治理磨合、外有合規(guī)壓力的背景下，這正處在發(fā)展關(guān)鍵期的財險公司，其經(jīng)營業(yè)績與未來航向，同樣成為市場關(guān)注的焦點。

　　又有國資股東欲退出

　　據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所，轉(zhuǎn)讓方中國鐵建擬“清倉式”轉(zhuǎn)讓其持有的國任保險全部2億股股權(quán)，股權(quán)占比為4.991%。

　　若成功轉(zhuǎn)讓，這央企將退出國任保險的股東行列。該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓并非個例。近年來，國任保險頻現(xiàn)股東擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的情況。

　　2024年，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露了一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目，招商主體為北京市東城區(qū)國有資本運(yùn)營有限公司（以下簡稱“東城國資公司”），轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例為4.991%，價格面議。盡管該事項尚未有公開進(jìn)展，但股東意向已明。

　　新一期償付能力報告顯示，中國鐵建、東城國資公司為國任保險并列五大股東，持股數(shù)量為2億股。

　　對于上述兩筆股權(quán)擬出讓的原因，國任保險在接受北京商報記者采訪時表示，系出于相關(guān)公司自身戰(zhàn)略調(diào)整與政策合規(guī)要求，按照國資委《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定，央企需聚焦主責(zé)主業(yè)、嚴(yán)控非主業(yè)投資，對服務(wù)主業(yè)果較小的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)逐步梳理退出，這是行業(yè)內(nèi)國資參股股東的常見動作，因此兩筆股權(quán)出讓對公司經(jīng)營無實質(zhì)影響。

　　股東萌生“退意”的名單近年來正持續(xù)延長。2025年年初，國任保險公告稱，公司原股東國機(jī)財務(wù)有限責(zé)任公司（以下簡稱“國機(jī)財務(wù)”）將其持有的公司全部股份0.499%（共計2000萬股），以非公開協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓至國機(jī)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“國機(jī)資產(chǎn)”），國機(jī)財務(wù)不再持有公司股份。國機(jī)資產(chǎn)正式成為公司財務(wù)I類股東，持股比例0.499%（共計2000萬股）。

　　國資股東退出的背后原因可能是多方面的。南開大學(xué)亞太公司治理研究中心主任、南開大學(xué)中國公司治理研究院金融機(jī)構(gòu)治理研究室主任郝臣表示，這既有股東自身發(fā)展和盈利的考量，也有外部監(jiān)管和政策的驅(qū)動。從內(nèi)部來看，一是戰(zhàn)略聚焦與“回歸主業(yè)”要求，中國鐵建作為建筑類央企的投融資平臺，持有保險公司股權(quán)可能與其核心的“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資”主業(yè)關(guān)聯(lián)度不；二是投資回報未達(dá)預(yù)期或周期過長，保險行業(yè)具有前期投入大、盈利周期長的特點，特別是近幾年保險行業(yè)投資收益率整體不理想，部分財務(wù)股東選擇退出也是理的決策。從外部來看，一是“償二代”二期時代下，對于小股東而言，面臨潛在的持續(xù)注資壓力；二是，國資體系各層的績考核也會促使國資股東主動出售部分金融股權(quán)，以盤活資產(chǎn)、優(yōu)化財務(wù)報表。

　　然而，在當(dāng)前的市場上，出售意愿雖已公開，卻未能輕易找到承接方。放眼中小保險公司股權(quán)交易市場，買難覓近年來一度成為普遍現(xiàn)象?！坝绕涫浅止杀壤陀?%的股權(quán)，實踐中經(jīng)常出現(xiàn)‘有掛、難成交’。”郝臣分析表示，原因可能包括，缺乏話語權(quán)與控制力，購買這樣“沉默”股權(quán)意義不大，無法實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同或施加影響；小股東股權(quán)由于無法享受控制權(quán)溢價，反而可能折價轉(zhuǎn)讓，但國有股東轉(zhuǎn)讓方出于國有資產(chǎn)保值增值的考慮往往不愿折價出售，交易難以達(dá)成；潛在買需要進(jìn)行入盡職調(diào)查，作為轉(zhuǎn)讓方的小股東可能無法提供全部所需信息，增加了交易的不確定和成本；此外，監(jiān)管對股東資質(zhì)的審查較為嚴(yán)格。

　　2025年股東會上“反對聲”不斷

　　在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之外，國任保險的公司治理層面也出現(xiàn)了值得關(guān)注的“反對聲”。

　　2025年，該公司召開的三次股東大會中均出現(xiàn)了一定數(shù)量的反對票。其中，在12月的四十七次臨時股東大會上，《關(guān)于修訂公司章程及附件的議案》雖然獲得通過，但遭到了6.01億票反對，同意的票數(shù)為32.26億票。

　　同樣的情況也發(fā)生在同年8月，《關(guān)于選舉公司立董事的議案》同樣遭遇了6.01億票反對。北京商報記者進(jìn)一步了解到，國任保險二大股東聯(lián)美量子股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)美控股”）的持股恰好為6.01億股，持股比例為15%。官網(wǎng)顯示，聯(lián)美控股是上海證券交易所上市公司，是一以科技創(chuàng)新為動力的綜合能源服務(wù)商。

　　對于投出反對票的公司是否為聯(lián)美控股，國任保險在接受采訪時表示，根據(jù)公司治理規(guī)則，單個股東的具體投票意向?qū)儆谄渥灾鳈?quán)利范疇，公司不便直接披露。但相關(guān)表決結(jié)果已按監(jiān)管要求完整公示，所有股東的投票行為均基于對公司發(fā)展的不同視角提出意見，均是對公司治理的積參與，屬于正常權(quán)利行使。公司始終重視股東溝通，建立了常態(tài)化溝通機(jī)制，充分聽取各股東意見；針對股東關(guān)注的問題，組織經(jīng)營班子逐項回應(yīng)、逐條落實，確保股東訴求得到充分表達(dá)與合理反饋。目前，錨索公司股東整體保持充分溝通，各項經(jīng)營決策均在合法合規(guī)框架下進(jìn)。

　　頻繁出現(xiàn)的集中反對票無疑會引發(fā)外界對公司治理穩(wěn)定的關(guān)切?！罢５墓蓶|大會運(yùn)作過程中是可以出現(xiàn)反對票的，但頻繁出現(xiàn)就有可能產(chǎn)生不利影響?！焙鲁挤治霰硎荆?，公司治理形象受損，影響外界對公司治理穩(wěn)定和管理層支持度的信心；二，具體議案實施受阻或力打折，雖然議案可能因多數(shù)同意而通過，但重要股東的強(qiáng)烈反對，可能意味著該議案在未來執(zhí)行中會遇到一定的阻力或不被該股東的董事所配合；三，釋放潛在的控制權(quán)之爭信號，這可能是股東矛盾公開化的開始，進(jìn)一步演變?yōu)槎聲粻帄Z、戰(zhàn)略方向之爭；四，可能引發(fā)監(jiān)管的關(guān)注，觸發(fā)監(jiān)管問詢和現(xiàn)場監(jiān)管等。

　　至于出現(xiàn)這種現(xiàn)象的潛在原因，在郝臣看來，一是可能對公司戰(zhàn)略或發(fā)展方向不滿，相關(guān)股東可能對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)重心等存在根本不同意見；二是可能對公司治理或管理層表現(xiàn)不滿，反對修訂章程和選舉董，是非常核心的治理層面的反對；三是可能相關(guān)主體之間信息溝通不暢，股東與管理層之間、大股東之間的日常溝通可能已經(jīng)出現(xiàn)問題，導(dǎo)致在股東大會上通過投票來表達(dá)不滿。

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　　如果一險企頻繁出現(xiàn)股東持反對意見的現(xiàn)象，需要引起多方的度關(guān)注。郝臣分析表示，短時間內(nèi)多次、針對不同重大議案投出相同票數(shù)的反對票直接將分歧暴露在公開的股東大會上，尤其是就公司章程和董事選舉這類根本事項，表明內(nèi)部溝通協(xié)商機(jī)制已經(jīng)不能有發(fā)揮作用，矛盾接近或者已經(jīng)公開化，這清晰地表明反對股東與公司當(dāng)前的實際控制人或主要股東之間存在系統(tǒng)、持續(xù)的矛盾。如果這種對立得不到妥善解決，可能影響公司重大決策率和管理層穩(wěn)定，甚至可能導(dǎo)致公司陷入治理困境，終損害公司所有利益相關(guān)者的利益。

　　“總體上來說，國任保險目前正面臨著一定的挑戰(zhàn)?！焙鲁急硎荆渲邪?，外部股東（尤其是國資）因戰(zhàn)略和財務(wù)等方面原因“用腳投票”尋求直接退出；內(nèi)部重要股東在治理和行權(quán)層面“用手投票”表達(dá)意見。兩者疊加，反映出公司可能正處在發(fā)展的關(guān)鍵十字路口，亟須通過有的溝通和變革來確保公司未來的平穩(wěn)與健康發(fā)展。

　　合規(guī)面臨考驗

　　在股東層面頻現(xiàn)“擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)”的背景下，國任保險自身的經(jīng)營成如何，無疑是市場評判其價值與前景的核心要素。

　　根據(jù)新一期償付能力報告，2025年前三季度，該公司實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入93.41億元，相較上年同期的102.75億元有所減少；凈利潤方面表現(xiàn)則有所不同，該公司2025年前三季度實現(xiàn)凈利潤約3.37億元，較上年同期的2.18億元增加了1.19億元。

　　綜合成本率是財險公司備受關(guān)注的一大指標(biāo)。2025年前三季度，該公司綜合成本率為102.8%，較上年同期的99.82%上升了近3個百分點。綜合成本率于100%，意味著一公司的承保業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析表示，減少承保虧損離不開控制保險業(yè)務(wù)運(yùn)營成本，降低綜合費(fèi)用率；加強(qiáng)核保理賠管理，降低保險業(yè)務(wù)風(fēng)險賠付成本；尋求差異化競爭的市場細(xì)分領(lǐng)域；利用好再保險工具。

　　“2025年作為公司新三年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的開局之年，公司正處于進(jìn)向質(zhì)量價值發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，同時結(jié)合監(jiān)管降本提質(zhì)增、不盲目追求規(guī)模發(fā)展等要求，公司負(fù)債端以益發(fā)展為導(dǎo)向，更加聚焦價值業(yè)務(wù)，持續(xù)進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，雖短期影響保費(fèi)規(guī)模，但契合公司長期質(zhì)量價值發(fā)展目標(biāo)?！眹伪ｋU表示。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，財險公司發(fā)力非車險已成為行業(yè)大勢?！白?022年以來，公司的非車險業(yè)務(wù)保費(fèi)收入占整體業(yè)務(wù)保費(fèi)收入的比重已經(jīng)過50%，已經(jīng)成為支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展的核心之一。”國任保險在接受北京商報記者采訪時表示。

　　非車險業(yè)務(wù)，是指機(jī)動車輛保險以外的其他財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)，而非車險領(lǐng)域新監(jiān)管要求也已落地。2025年10月10日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)非車險業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），明確了非車險“報行合一”的要求，提出加強(qiáng)費(fèi)率管理、優(yōu)化考核機(jī)制、健全保費(fèi)收入管理等。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《通知》有望動行業(yè)從價格競爭轉(zhuǎn)向價值競爭。關(guān)于“報行合一”對公司帶來的中長期發(fā)展機(jī)遇，國任保險表示，一是倒逼精細(xì)化管理和業(yè)能力提升；二是促進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；三是實施差異化競爭策略，依托公司總部位于粵港澳大灣區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢和現(xiàn)有的資源稟賦，找到細(xì)分市場或特經(jīng)營之路，實施差異化業(yè)務(wù)競爭。

　　不過，任何業(yè)務(wù)的拓展都須建立在堅實的合規(guī)基礎(chǔ)之上。2025年以來，國任保險多分支機(jī)構(gòu)收到罰單。根據(jù)該公司近日發(fā)布的公告，2025年12月29日，公司收到金融監(jiān)管總局云南監(jiān)管局《行政處罰決定書》。金融監(jiān)管總局云南監(jiān)管局因公司云南分公司員工存在保險業(yè)務(wù)行為禁止的違規(guī)事項，對公司云南分公司處以罰款12萬元。2025年12月30日，公司收到金融監(jiān)管總局寧波監(jiān)管局《行政處罰決定書》。金融監(jiān)管總局寧波監(jiān)管局因公司寧波分公司存在報告、報表、文件和資料不真實的違規(guī)事項，對公司寧波分公司處以罰款20萬元。

　　針對行政處罰事項，國任保險表示，總公司指導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)嚴(yán)格落實監(jiān)管要求，對照問題逐一落實整改，舉一反三、查漏補(bǔ)缺，杜類似情況再次發(fā)生；排查業(yè)務(wù)操作流程，入剖析問題成因，對違規(guī)履職人員嚴(yán)肅問責(zé)，開展內(nèi)部合規(guī)警示教育，樹立合規(guī)經(jīng)營理念。

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