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12月24日，現(xiàn)貨白銀成功站上72美元/盎司關(guān)口，再度刷新歷史紀(jì)錄。 翻看近一個(gè)月的走勢(shì)，現(xiàn)貨白銀漲幅已經(jīng)過45%哈爾濱預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，這樣的上漲速度讓不少觀望者直呼“跟不上”。

現(xiàn)貨黃金也不甘示弱，盤中觸及4525.70美元/盎司，同樣創(chuàng)下歷史新。 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，現(xiàn)貨黃金年內(nèi)已經(jīng)上漲約1880美元/盎司，漲幅70%。

不只是金銀，工業(yè)金屬銅也迎來爆發(fā)，倫敦銅價(jià)在周二盤中次突破每噸12000美元大關(guān)，歷史新榜單再添一員，三大金屬集體走強(qiáng)，形成了罕見的“金屬狂歡”景象。

就連以往相對(duì)低調(diào)的鉑金也不甘寂寞，現(xiàn)貨鉑金價(jià)格漲至2300美元/盎司，創(chuàng)下歷史新。 鉑金價(jià)格已連續(xù)10個(gè)交易日上漲，創(chuàng)下2017年以來長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。

截至12月23日，現(xiàn)貨白銀達(dá)每盎司71.58美元，全年暴漲139%；現(xiàn)貨黃金漲至每盎司4499.85美元，全年上漲68%，兩者均創(chuàng)下自1979年以來的佳年度表現(xiàn)。

黃金具有保值、抗通脹的功能，放眼全球，無論是美國(guó)，還是歐洲，財(cái)政收支失衡的問題比較突出，市場(chǎng)一直擔(dān)心這種失衡會(huì)導(dǎo)致通脹長(zhǎng)期存在。

黃金連創(chuàng)新，可能還與國(guó)際局勢(shì)緊張有關(guān)，俄烏沖突未了，委內(nèi)瑞拉局勢(shì)又開始緊張，而黃金具有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的功能，這又給原本就已經(jīng)很熱的黃金“火上澆油”。

金屬價(jià)格的上漲具有一定的共原因。 一方面，以美元為中心的國(guó)際貨幣體系正在動(dòng)搖，美元信用正在削弱，背后是美國(guó)政府債務(wù)的大幅擴(kuò)張以及國(guó)際地緣政治博弈，而金屬普遍以美元進(jìn)行定價(jià)，貨幣價(jià)值的削弱有利于金屬價(jià)格的上漲。

全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展寄希望于AI產(chǎn)業(yè)的進(jìn)，AI的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要用到大量金屬，這也給金屬需求帶來強(qiáng)勁支撐。 全球降息周期開啟及美元指數(shù)整體走弱，全球流動(dòng)相對(duì)寬松之下，中美在科技、經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激發(fā)資金涌入貴金屬及有金屬等戰(zhàn)略資源品布局避險(xiǎn)。

除了共上漲邏輯外，貴金屬和有金屬各個(gè)品種價(jià)格上漲也有各自的具體驅(qū)動(dòng)因素。 金銀上漲持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，2024年黃金率先突破震蕩平臺(tái)展開上漲趨勢(shì)，其避險(xiǎn)屬和投資屬是主因。 受到關(guān)稅政策影響帶來全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，黃金凸顯其避險(xiǎn)屬。

2025年9月、10月、12月美國(guó)連續(xù)降息3次，共計(jì)75個(gè)基點(diǎn)，黃金作為零息資產(chǎn)，利率下降后，其投資價(jià)值凸顯。 白銀在上述周期中默默跟隨，直到2025年8月，全球三大交易所白銀庫(kù)存緊張，導(dǎo)致白銀租借利率飆升。 11月，美國(guó)將銅、銀等10種礦產(chǎn)納入《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》，凸顯了白銀的戰(zhàn)略資源屬。

與黃金的避險(xiǎn)屬不同，白銀的上漲邏輯融合了投資需求和工業(yè)需求的雙重驅(qū)動(dòng)。 全球白銀ETF的持倉(cāng)量持續(xù)攀升，在印度等主要消費(fèi)國(guó)，受印度教節(jié)日排燈節(jié)的動(dòng)，買大量白銀。 這股需求浪潮一度導(dǎo)致倫敦基準(zhǔn)市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)擠壓。

從工業(yè)角度看，白銀被度嵌入全球供應(yīng)鏈，廣泛用于電子產(chǎn)品、太陽(yáng)能電池板和醫(yī)療設(shè)備涂層等領(lǐng)域。根據(jù)行業(yè)組織白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，全球?qū)Π足y的需求已連續(xù)五年過礦山產(chǎn)量，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)短缺格局。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，隨著全球綠能源轉(zhuǎn)型加速，太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)白銀的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，這可能進(jìn)一步加劇白銀市場(chǎng)的供需緊張局面。

金屬價(jià)格瘋狂上漲的同時(shí)，鋼絞線市場(chǎng)呈現(xiàn)出截然不同的景象。 曾一度爆火的上海黃金智能回收機(jī)，如今卻日漸冷清，與火熱的金屬市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比。當(dāng)前黃金回收價(jià)已經(jīng)抬至1010.5元/克，即便如此，回收機(jī)前依舊門可羅雀。

與黃金回收市場(chǎng)的冷清不同，A股市場(chǎng)中的白銀概念股表現(xiàn)得異常亮眼。 Wind產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)顯示，有11只白銀概念股年內(nèi)股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍，成為資本市場(chǎng)的“香餑餑”。 其中，興業(yè)銀錫表現(xiàn)為突出，年內(nèi)漲幅218%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期大盤。 紫金礦業(yè)、赤峰黃金、江西銅業(yè)、白銀有等多只概念股也不甘落后，年內(nèi)漲幅均100%。 湖南白銀年內(nèi)漲幅90%，距離翻倍僅一步之遙。

銀價(jià)持續(xù)暴漲的背景下，基金市場(chǎng)也出現(xiàn)了異動(dòng)。 全市場(chǎng)唯一一只主要投資于白銀期貨的基金產(chǎn)品：國(guó)投白銀LOF受到投資者熱捧，場(chǎng)內(nèi)交易活躍度大幅提升。 不少網(wǎng)友在社交平臺(tái)公開分享自己的套利收益，稱已經(jīng)通過該基金盈利30元。 還有投資者表示“只要溢價(jià)大于5個(gè)點(diǎn)，都會(huì)堅(jiān)持套利”，形成了特的“套利熱潮”。

公開數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)國(guó)投白銀LOF的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格與凈值之間出現(xiàn)了明顯溢價(jià)，時(shí)溢價(jià)率過10%，這種溢價(jià)吸引了大量套利資金入場(chǎng)，試圖通過申購(gòu)贖回的方式賺取差價(jià)。

面對(duì)國(guó)投白銀LOF的溢價(jià)和市場(chǎng)的狂熱情緒，業(yè)內(nèi)人士及時(shí)給出了理分析和風(fēng)險(xiǎn)提示。 他們認(rèn)為，國(guó)投白銀LOF出現(xiàn)溢價(jià)，核心源于市場(chǎng)供需失衡與資金炒作。 一方面，銀價(jià)持續(xù)上漲引發(fā)了投資者的追捧，大量資金涌入國(guó)投白銀LOF，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)需求激增。 另一方面，基金的申購(gòu)額度有限，無法及時(shí)滿足市場(chǎng)的需求，進(jìn)而了場(chǎng)內(nèi)價(jià)格，形成了溢價(jià)。

業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，這種由資金炒作動(dòng)的溢價(jià)難以持續(xù)。 隨著基金限購(gòu)金額提升，場(chǎng)內(nèi)資金的炒作空間會(huì)被壓縮，溢價(jià)態(tài)勢(shì)有望逐步回落。 歷史上也曾出現(xiàn)過類似的基金溢價(jià)情況，終都以溢價(jià)回歸收?qǐng)觥?p>剛過去的長(zhǎng)黃金周見證了國(guó)人井噴式的旅行熱情，文旅也成為了社交媒體上的熱議話題。相比奔走在路上，來一番閑適的線上“云游”也是不錯(cuò)的選擇。江蘇衛(wèi)視精心策劃的“荔枝云游季”就火得不止“億”點(diǎn)點(diǎn)。

目前，該衛(wèi)星合成孔徑雷達(dá)（SAR）天線成功展開，完成了衛(wèi)星入軌初期飛控試驗(yàn)主要工作，衛(wèi)星工況正常，狀態(tài)良好，后續(xù)將繼續(xù)開展在軌測(cè)試等工作。

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據(jù)《證券時(shí)報(bào)》的財(cái)經(jīng)報(bào)道，2020年黃金價(jià)格上漲期間，相關(guān)黃金ETF也曾出現(xiàn)過溢價(jià)，隨后隨著市場(chǎng)情緒降溫，溢價(jià)率逐漸回歸正常水平。 當(dāng)時(shí)不少跟風(fēng)追的投資者，因?yàn)闆]有及時(shí)離場(chǎng)，遭受了損失。

投機(jī)度上，12月23日，鎳、鈀和銀的投機(jī)度百分位較，其中鎳投機(jī)度百分位達(dá)到65%；資金熱度上，鈀和鎳的單日倉(cāng)差百分位已經(jīng)達(dá)100%、93%。 這些品種謹(jǐn)防投資資金回落帶來的價(jià)格回調(diào)。 金銀與銅需要注意2026年1月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，若降息概率縮小，則價(jià)格容易陷入位震蕩。

基于此，業(yè)內(nèi)人士建議，普通投資者切勿跟風(fēng)追漲，金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈，尤其是在經(jīng)過一輪大幅上漲后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)累積，此時(shí)盲目入場(chǎng)很容易位被套。 投資者應(yīng)遠(yuǎn)離脫離基本面的投機(jī)行為，在投資前充分了解相關(guān)品種的投資邏輯和風(fēng)險(xiǎn)特征哈爾濱預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出理判斷。#熱點(diǎn)新知#