為了規(guī)避春節(jié)期間資金壓力對經(jīng)濟(jì)的擾動，今年年初央行出了普惠降準(zhǔn)和臨時降準(zhǔn)的貨幣政策緩解市場的資金壓力。因此孝感預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格，今年春節(jié)期間市場的流動相對充裕。2月底，隨著春節(jié)長假的結(jié)束，資金需求峰結(jié)束，市場陷入了短期的流動充裕階段，利率水平下降，國債期貨在上周出現(xiàn)了較大的上漲。技術(shù)上來看，國債期貨價格有止跌企穩(wěn)的跡象，但是至前期的振蕩區(qū)間上沿后受阻，下跌的趨勢仍然沒有改變。

經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存

3月初，統(tǒng)計機構(gòu)公布了一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中，2月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)同比增速為50.3，連續(xù)三個月呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢。雖然目前PMI仍然處于榮枯線上方，但是為2016年7月以來的低點，顯示出國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然很大。如果后續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場的擔(dān)憂情緒可能會加劇，這為經(jīng)濟(jì)的預(yù)期帶來了隱患。因此，近期央行出于穩(wěn)定市場的考慮，或?qū)?zhí)行相對偏松的貨幣政策。

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外觀方面，寶駿享境整體采用“追風(fēng)美學(xué)”設(shè)計理念，以流暢線條勾勒出特的車身輪廓。純電版采用類似7字形大燈組，搭配封閉式前格柵，時尚感十足；插混版則采用星環(huán)式燈組造型，燈帶貫穿前臉，提升視覺層次感。

不過，從目前全球以及國內(nèi)的整體經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢來看，收緊流動仍然是趨勢。先，由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，市場普遍認(rèn)為美國會在3月的美聯(lián)儲議息會議上加息。2月美國股市出現(xiàn)了大跌，市場對于3月加息的預(yù)期降溫。但是，近期多位美聯(lián)儲官員表示為了預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱，鋼絞線美國應(yīng)該按計劃加息，否則反而會帶來更大的市場風(fēng)險。受此影響，市場的預(yù)期再次發(fā)生轉(zhuǎn)變，普遍認(rèn)為美國3月加息的概率較大，甚至部分機構(gòu)認(rèn)為美國會在2018年加息四次。在這種情況下，為了應(yīng)對人民幣的貶值以及外資的流出，國內(nèi)央行或?qū)⒈黄葓?zhí)行趨緊的貨幣政策。其次，今年國內(nèi)的金融監(jiān)管力度較嚴(yán)。從今年的監(jiān)管新規(guī)來看，對于同業(yè)之間的負(fù)債將會產(chǎn)生一定的抑制，這會增加融資成本，對債市產(chǎn)生壓制。今年政府仍然堅持去杠桿、降風(fēng)險的金融監(jiān)管模式，雖然漸進(jìn)的、定向的政策可能對整體的貨幣政策向要求降低，但是整體貨幣趨緊的態(tài)勢仍然難以改變。

通過分析我們發(fā)現(xiàn)，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳引發(fā)的寬松貨幣政策和整體的貨幣政策向是相背離的。即使后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差強人意，國內(nèi)也難以出現(xiàn)大幅寬松的貨幣政策，利率的下行空間相對有限，國債整體的弱勢仍然難以改變。

貨幣政策力度有限

近期國內(nèi)的利率水平有所回升。為了緩解市場資金壓力，央行在上周四重啟逆回購。本周逆回購到期1400億元，MLF到期1055億元，市池籠資金壓力較?？紤]到央行大概率會續(xù)作MLF，因此本周凈投放的概率大，這有助于緩解市場的資金壓力。不過，目前現(xiàn)券的收益率仍然偏低，因此央行的貨幣政策對于國債的支撐力度相對有限。

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綜上所述，雖然PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，但是考慮到央行穩(wěn)定匯率和去杠桿的壓力較大，貨幣政策寬松的空間有限，國債反轉(zhuǎn)不具備基矗近期央行公開市場業(yè)務(wù)以凈投放為主，對國債的價格產(chǎn)生了一定的支撐，但國債的度受限?；谏鲜雠袛?，筆者認(rèn)為上周國債的上漲仍然要以的思路來對待，建議后期采取逢做空的操作思路。

(原標(biāo)題：期債上升度有限) 孝感預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格