白銀價(jià)格在次突破每盎司80美元大關(guān)后遭遇急劇回落隨州預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，終結(jié)了近期近乎垂直的上漲行情。盡管市場經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，但交易員難以找到引發(fā)此次暴跌的單一明確催化劑，端的市場情緒正面臨修正。

周一隔夜市場，白銀價(jià)格一度沖至84美元上方，隨后大幅跳水，早期漲幅幾乎回吐殆盡，終僅收漲0.51%。與此同時(shí)，貴金屬板塊集體承壓，鉑金和鈀金雙雙跌停，黃金亦下跌0.91%，四種主要貴金屬合約的持倉量均出現(xiàn)下降。

此次行情逆轉(zhuǎn)發(fā)生在中國投資需求激增的背景下。上?，F(xiàn)貨白銀較倫敦價(jià)格的溢價(jià)一度過8美元，創(chuàng)下歷史新。面對瘋狂的市場情緒，中國唯一的純白銀基金在多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示無后，不得不采取拒新客戶的端措施。

針對此次回調(diào)，盛亞洲交易臺(tái)指出，市場并無“確鑿的做空理由”。分析人士普遍認(rèn)為，假期期間流動(dòng)稀缺、交易所提保證金要求以及技術(shù)指標(biāo)顯示的端的買信號(hào)，共同促成了此次價(jià)格的劇烈修正。

缺乏明確的做空理由

盡管市場波動(dòng)劇烈，但機(jī)構(gòu)對于具體的下跌動(dòng)因看法謹(jǐn)慎。

盛亞洲交易臺(tái)指出，雖然距離新年僅剩三天，中國大宗商品市場依然波動(dòng)劇烈。白銀在午盤休息前一度飆升9.25%，但隨后在沒有明顯利空消息的情況下轉(zhuǎn)為避險(xiǎn)模式，導(dǎo)致貴金屬板塊出現(xiàn)顯著回調(diào)。

彭博宏觀策略師Adam Linton同意盛關(guān)于缺乏單一觸發(fā)因素的觀點(diǎn)。他指出，雖然白銀的回調(diào)沒有明確的驅(qū)動(dòng)因素，鋼絞線但低流動(dòng)和白銀此前拋物線式的上漲意味著它易受到反噬。

天津市瑞通預(yù)應(yīng)力鋼絞線有限公司

宏觀驅(qū)動(dòng)因素和流動(dòng)依然疲弱，這意味著在2025年剩余的交易日里，金屬市場這種不穩(wěn)定的價(jià)格走勢可能會(huì)成為一種常態(tài)。

投機(jī)熱潮與監(jiān)管剎車

投機(jī)氛圍被視為近期行情的關(guān)鍵手。China Futures Ltd.分析師Wang Yanqing表示，目前的投機(jī)氛圍非常濃厚，圍繞現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的炒作已經(jīng)有些端。

監(jiān)管層面的收緊正在對市場產(chǎn)生降溫作用。CME聲明顯示，部分Comex白銀期貨合約的保證金將從周一開始上調(diào)，從每盎司3.2美元提至4.4美元。Wang Yanqing認(rèn)為此舉有助于減少投機(jī)行為。此外，廣期所（GFEX）日前也收緊了措施以遏制鈀金和鉑金的過度交易。

流動(dòng)枯竭與技術(shù)面回調(diào)

市場結(jié)構(gòu)和技術(shù)指標(biāo)也顯示出回調(diào)的要。PFR ExtremeHurst模型——一種用于識(shí)別引發(fā)自我強(qiáng)化狂熱的羊群行為的工具——已經(jīng)觸發(fā)了白銀的頂部衰竭信號(hào)。類似的信號(hào)曾在10月份準(zhǔn)確預(yù)示了黃金11%的回調(diào)。

    口里還叫小兩口趕緊吃。不吃也剩下了。夫妻倆這才乖乖動(dòng)筷子。乾隆又說，一根菜也不能剩啊，要剩一根菜，按欺君論處，充軍邊疆。假乾隆的妻子說，要是剩一片肉呢？乾隆說，那就再充三百里。

資金流向方面，盛期貨交易員Robbie Dwyer指出，周一早盤出現(xiàn)了明顯的清算潮，全天時(shí)段拋售了4萬手合約。盡管ETF在12月19日至26日期間買入了1300萬盎司白銀，但這并未阻止期貨市場的獲利回吐。Dwyer強(qiáng)調(diào)，雖然保證金要求的提可能促成了拋售，但在過去一周的波動(dòng)和價(jià)格下，基金可能已經(jīng)開始削減多頭頭寸。

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