建銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，將藥明合聯(lián)（02268）目標(biāo)價(jià)由72港元，調(diào)25%至90港元，維持“跑贏大市”的投資評(píng)。

建銀國(guó)際認(rèn)為，藥明合聯(lián)是全球ADC/XDC企業(yè)研發(fā)外包領(lǐng)域的領(lǐng)者，并將持續(xù)維持低基數(shù)和進(jìn)入門檻帶來的營(yíng)收增長(zhǎng)。公司累計(jì)客戶數(shù)量從2023年的345增長(zhǎng)到2024年的499，并在2025年上半年達(dá)到563，同時(shí)保持強(qiáng)勁的訂單增長(zhǎng)，2025年上半年訂單總額同比增長(zhǎng)58%，達(dá)到13億美元（2024年：同比增長(zhǎng)71%）。此外，該公司也制定了新的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃（2026年至2029年總資本支出70億元人民幣），以滿足日益增長(zhǎng)的ADC/XDC需求。

該行維持對(duì)藥明合聯(lián)2025年全年總營(yíng)收的現(xiàn)有預(yù)測(cè)不變，同比上漲45%（2025年上半年：年增62%），錨索與市場(chǎng)預(yù)期一致。該行對(duì)2025年至2027年的盈利預(yù)測(cè)保持不變，對(duì)2025年全年資本支出的預(yù)期也維持不變，為15.6億元人民幣，其中9億元人民幣和4.5億元人民幣分別用于新加坡和藥明的設(shè)施，因此，建銀國(guó)際預(yù)測(cè)公司將在2026年底實(shí)現(xiàn)正自由現(xiàn)金流，達(dá)到5.55億元人民幣。

1、耐用與做工：紅米旗艦機(jī)型如紅米K80至尊版采用金屬中框+小米龍晶玻璃，整機(jī)抗摔和質(zhì)感明顯優(yōu)于真我GT7的塑料中框設(shè)計(jì)；入門機(jī)型中，紅米也堅(jiān)持配備紅外遙控、X軸馬達(dá)等實(shí)用配置，而真我部分機(jī)型會(huì)省略這些細(xì)節(jié)。

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