財(cái)聯(lián)社8月15日訊(記者吳雨其)誰還在百億陣營里？誰又悄然跌出榜單？Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至二季度末，非貨幣型基金中共有277只產(chǎn)品躋身“百億俱樂部”，相較年初進(jìn)一步擴(kuò)容，顯示出資金對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)追捧。其中，主動(dòng)權(quán)益類基金共計(jì)25只產(chǎn)品仍然穩(wěn)居百億之上，雖較一季度略有回落，但整體維持位運(yùn)行。

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與數(shù)量變化同樣值得關(guān)注的，是這批百億基金的構(gòu)成變化。與2021年巔峰時(shí)期相比，當(dāng)時(shí)共有71只主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模過百億元，如今僅14只產(chǎn)品仍堅(jiān)守百億陣營。也就是說，57只基金在過去四年間“跌出”百億門檻，顯示出主動(dòng)權(quán)益板塊內(nèi)部的一輪度“換血”。

有不具名業(yè)內(nèi)人士指出，主動(dòng)權(quán)益基金作為“市場溫度計(jì)”，其規(guī)模變動(dòng)往往能折射出資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好和主題偏移路徑?！八哪觊g的這場洗，更像是一次風(fēng)格周期的縮影：從消費(fèi)秀到成長當(dāng)?shù)?，從老將?jiān)守到新人上位?！?/p>

百億“黃金時(shí)代”謝幕，僅14只留守

時(shí)間回到2021年，主動(dòng)權(quán)益基金正處在前所未有的光時(shí)刻。當(dāng)年年初，全市場共有71只主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模過百億元，這一數(shù)據(jù)不僅是當(dāng)時(shí)的歷史點(diǎn)，也標(biāo)志著“爆款基金”與抱團(tuán)交易共同催生出的階段繁榮。

海寧皮革城的視野并未止步于國內(nèi)。《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》中提及的“發(fā)揮國際展會(huì)綜合應(yīng)‘潮出?！?、‘發(fā)出海’”，正是海寧近年來全球化戰(zhàn)略的概括。2025年9月，海寧皮革城董事長黃征率團(tuán)赴歐洲，展開了一系列密集而入的國際合作。在米蘭，與全球頂皮革展會(huì)意大利琳瑯沛麗皮革協(xié)會(huì)達(dá)成戰(zhàn)略合作，動(dòng)亞洲與歐洲頂展會(huì)資源雙向引流；在巴黎，與擁有三十余年品營銷經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)建立伙伴關(guān)系，打通中歐人才與品的雙向交流通道。這標(biāo)志著海寧的國際化已從早期的產(chǎn)品輸出和參與展會(huì)，升為主動(dòng)構(gòu)建全球時(shí)尚合作網(wǎng)絡(luò)、參與國際規(guī)則對(duì)話的新階段。通過在歐洲建立多個(gè)支點(diǎn)，海寧旨在將國際優(yōu)質(zhì)的設(shè)計(jì)資源、品資源和市場資源“引進(jìn)來”，同時(shí)助力中國優(yōu)秀的原創(chuàng)設(shè)計(jì)和品“走出去”，真正實(shí)現(xiàn)“發(fā)出?！焙腿驎r(shí)尚價(jià)值的共創(chuàng)。

然而，這樣的繁榮未能延續(xù)。到了2025年中期，上述71只百億主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品中，僅有14只仍保有百億規(guī)模，過八成的昔日“巨無霸”產(chǎn)品已經(jīng)退出百億行列。與當(dāng)前25只百億基金名單對(duì)比，其中僅14只是從2021年延續(xù)至今，剩余11只為后續(xù)新晉的產(chǎn)品。

不少明星基金經(jīng)理也經(jīng)歷了從“頂流”到回落的周期。張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選在2021年初一度管理670億元，如今規(guī)模縮水至349.43億元，不過位居主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模位，朱少醒的富國天惠精選成長的合計(jì)規(guī)模也從306.81億元回落至235.44億元。

部分基金在四年間維持住了百億規(guī)模，如葛蘭、趙磊管理的中歐醫(yī)療健康，2021年初規(guī)模為232.43億元，當(dāng)前新規(guī)模為308.01億元；謝治宇的興全合潤從205.99億元增至218.55億元。

更典型的則是那些“位隕落”的產(chǎn)品。比如鵬華匠心精選曾在2021年初規(guī)模達(dá)293.40億元，如今已不足70億元；匯添富中盤價(jià)值精選則從276.09億元大幅縮水至64.46億元；興全新視野四年前規(guī)模290.92億元，目前已不足88億元；華安聚優(yōu)精選和南方成長先鋒也分別從過230億元和220億元的規(guī)模，退步至當(dāng)前的37億元和35億元。這些基金在四年間的迅速回落，既體現(xiàn)了主題風(fēng)格退潮后的規(guī)模壓力，也暴露出部分產(chǎn)品對(duì)市場切換的適應(yīng)不足。

其中，大成鑫在過去四年間的規(guī)模增長較多，從2021年的20.74億元增長至當(dāng)前的179.16億元；廣發(fā)多因子則從1.24億元躍升至126.90億元，增長125.66億元；興全商業(yè)模式優(yōu)選從10.72億元增長至130.58億元。華泰柏瑞鼎利和安信穩(wěn)健增值同樣完成了百億別的突破，前者當(dāng)前規(guī)模117.74億元，后者為103.71億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，從2021年至今，錨索百億基金的標(biāo)準(zhǔn)未變，但“上榜邏輯”已經(jīng)發(fā)生變化。過去可借渠道助與市場情緒沖規(guī)模，如今更需依靠持續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)與配置敏感度留住長期資金。在估值切換與風(fēng)格震蕩交替的市場中，唯有那些能夠穿越周期、長期積累口碑的產(chǎn)品，才真正配得上“百億”頭銜。

二季度零晉，兩只基金跌出百億陣營

從短周期來看，今年二季度主動(dòng)權(quán)益百億基金并未出現(xiàn)新增入列者，而是經(jīng)歷了一輪小幅出清。截至2025年一季度末，共有27只主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模過百億元，到了二季度末，這一數(shù)字下降至25只，意味著有2只基金跌破百億門檻。

這些跌出百億的產(chǎn)品中，匯添富基金旗下的消費(fèi)行業(yè)主題產(chǎn)品出現(xiàn)輕微規(guī)模回撤，由胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)基金在一季度末仍維持110億元的體量，但二季度末規(guī)?？s減至99.83億元，僅一步之差失守百億紅線。而招商基金的招商優(yōu)勢企業(yè)跌幅更為明顯，從一季度末的101.46億元下降至81.32億元，顯示出資金出逃的趨勢。

業(yè)內(nèi)人士表示，百億基金的規(guī)模并非一勞永逸，尤其在市場震蕩與熱點(diǎn)頻繁更替的背景下，一些邊緣型產(chǎn)品若未能及時(shí)適應(yīng)節(jié)奏，易被市場淘汰出局。從渠道端反饋來看，當(dāng)前投資者對(duì)基金的耐心正不斷縮短，而對(duì)業(yè)績、風(fēng)控能力以及基金經(jīng)理穩(wěn)定的考察愈加嚴(yán)苛。

百億主動(dòng)權(quán)益冷熱分化，主題風(fēng)口產(chǎn)品領(lǐng)漲

年內(nèi)市場結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)頻現(xiàn)，不同風(fēng)格和行業(yè)主題的輪動(dòng)使得主動(dòng)權(quán)益類基金收益分布明顯拉開。根據(jù)新統(tǒng)計(jì)，在當(dāng)前仍處百億規(guī)模之上的25只主動(dòng)權(quán)益基金中，年內(nèi)收益率表現(xiàn)呈現(xiàn)強(qiáng)分化格局，漲幅前列的產(chǎn)品大多緊扣風(fēng)口主題，展示出強(qiáng)的彈與成長力。

領(lǐng)漲者中，鵬華碳中和主題無疑為搶眼，截至8月15日年內(nèi)收益率已達(dá)68.61%。該基金由閆思倩管理，產(chǎn)品規(guī)模也突破百億元，達(dá)到108.63億元。

緊隨其后的則是張璐管理的永贏制造智選A，年內(nèi)收益為60.18%，當(dāng)前規(guī)模達(dá)到138.45億元，顯示其已不再是短期熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng)下的“小規(guī)模黑馬”，而是真正成長為百億量的主流配置產(chǎn)品。該基金以人形機(jī)器人、自動(dòng)化制造等硬科技方向?yàn)楹诵某謧}，在產(chǎn)業(yè)鏈啟動(dòng)初期便積布局，受益于制造業(yè)升趨勢與資金情緒共振，取得了顯著的額收益。

在醫(yī)療健康板塊中，趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療表現(xiàn)亦不俗，年內(nèi)收益為32.50%，當(dāng)前規(guī)模約為105.90億元。該產(chǎn)品重倉創(chuàng)新藥、生物技術(shù)與醫(yī)療設(shè)備，在二季度醫(yī)藥行業(yè)階段回暖中把握住了窗口。相比傳統(tǒng)醫(yī)藥主題，該基金在選股上更具主動(dòng)與進(jìn)攻，是近年來工銀瑞信在主動(dòng)權(quán)益領(lǐng)域的代表作之一。

此外，傅鵬博與朱璘聯(lián)合管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值年內(nèi)收益達(dá)到30.96%，基金規(guī)模達(dá)186.66億元。

在維持百億規(guī)模的“老將”中，謝治宇、薛怡然管理的興全合宜同樣交出了一份亮眼成績單，年內(nèi)收益達(dá)到27.38%。葛蘭、趙磊管理的中歐醫(yī)療健康則錄得26.28%的收益。

不過，與這幾只產(chǎn)品形成鮮明對(duì)比的是部分百億基金收益率徘徊在個(gè)位數(shù)甚至負(fù)值區(qū)間。如劉彥春管理的景順長城新興成長年內(nèi)凈值下跌0.17%，蕭楠的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)下跌3.76%，興全趨勢投資下跌2.25%。表明在市場結(jié)構(gòu)分化明顯、題材轉(zhuǎn)換迅速的背景下，未能踩中賽道的產(chǎn)品易掉隊(duì)。

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