10月24日晚間，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司公布了證券公司2025年三季度執(zhí)業(yè)質(zhì)量情況評價結(jié)果，通過對投行、經(jīng)紀、做市、研究等業(yè)務(wù)維度展開評分，客觀地反映券商在北交所、新三板市場的業(yè)務(wù)開展情況。

從行業(yè)格局來看，三季度，多中小券商“黑馬”排名實現(xiàn)大幅躍升，主要得益于北交所保薦業(yè)務(wù)、發(fā)行并購業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的突破。同時，當前中小券商正圍繞北交所、新三板業(yè)務(wù)中的細分賽道度發(fā)力，著力打造差異化業(yè)務(wù)優(yōu)勢。

多中小券商排名躍升

執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價體系主要包括業(yè)質(zhì)量得分和合規(guī)質(zhì)量扣分，再加上基礎(chǔ)分100分，終以合計分值進行排名。從評價結(jié)果來看，三季度，共有103券商參與評價。其中，國金證券以138.82分奪得榜，取代了上季度的榜申萬宏源；緊隨其后的是東北證券，138.19分；華泰證券、開源證券、平安證券分別為136.63分、132.27分、130.27分。

與上個季度相比，三季度的榜單發(fā)生了鮮明的變化，前十名席位的變化尤為顯著，其中6個席位均發(fā)生了更替，多中小券商排名實現(xiàn)大幅躍升。具體來看，國金證券從上季度的13名躍升至1名，東北證券從上季度的29名上升至2名，浙商證券從上季度的65名升至6名，民生證券從上季度的97名升至7名。

在工業(yè)制造領(lǐng)域，知名品對供應(yīng)鏈伙伴的選擇為嚴苛，尤其在工業(yè)鋁型材這類核心基礎(chǔ)材料與結(jié)構(gòu)件上。能夠進入其供應(yīng)商名錄的企業(yè)，不僅需要具備規(guī)?；a(chǎn)能力，更需要在材料科學(xué)、精密制造、快速響應(yīng)及定制化服務(wù)等方面達到行業(yè)頂水平。本文旨在分析能夠為知名品提供配套服務(wù)的工業(yè)鋁型材供應(yīng)商所具備的核心特質(zhì)，并探討其技術(shù)方案如何滿足端制造需求。

業(yè)質(zhì)量得分是衡量券商業(yè)務(wù)水準的直觀標尺。這方面，國金證券以50.82分的業(yè)質(zhì)量得分遙遙領(lǐng)先，其次是38.19分的東北證券，華泰證券、開源證券、平安證券得分也均30分。

細分業(yè)務(wù)賽道的得分則顯露出各券商差異化的業(yè)務(wù)優(yōu)勢和發(fā)力。具體來看，北交所保薦業(yè)務(wù)方面，國金證券、東北證券均獲16分，并列一；北交所發(fā)行并購業(yè)務(wù)和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)方面，得分的均為東北證券；北交所做市業(yè)務(wù)得分的為中信證券；全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)薦掛業(yè)務(wù)得分的為國金證券；全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)行并購業(yè)務(wù)得分的為申萬宏源；研究業(yè)務(wù)、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)得分的均為開源證券；經(jīng)紀業(yè)務(wù)得分的為東方財富。

上述多中小券商“黑馬”排名實現(xiàn)顯著躍升，鋼絞線廠家主要得益于哪些業(yè)務(wù)突破？據(jù)記者梳理，與上季度相比，國金證券的北交所保薦業(yè)務(wù)和發(fā)行并購業(yè)務(wù)分別升至16分和10.38分，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)薦掛業(yè)務(wù)得分由2.5分升至10分；東北證券、浙商證券、民生證券得分增長較為顯著的領(lǐng)域也均集中在北交所保薦業(yè)務(wù)和發(fā)行并購業(yè)務(wù)。

化差異化布局

當前，各券商正積布局北交所、新三板業(yè)務(wù)，錨定細分賽道進行耕，以構(gòu)筑差異化優(yōu)勢。

為搶抓市場機遇，券商正積申請各項北交所業(yè)務(wù)資格。例如，9月18日，渤海證券上市證券做市交易（限于北交所股票做市交易）業(yè)務(wù)資格獲得中國證監(jiān)會核準。年內(nèi)，上海證券也獲批上市證券做市交易（限于北交所股票做市交易）業(yè)務(wù)資格。同時，國聯(lián)民生、紅塔證券等多券商正持續(xù)進相關(guān)業(yè)務(wù)資格的申請。

“為避免同質(zhì)化競爭帶來的壓力，當前，中小券商正逐漸轉(zhuǎn)向差異化戰(zhàn)略發(fā)展路徑。”中國（圳）綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國資國企研究所執(zhí)行所長余凌曲在接受《證券日報》記者采訪時表示，從行業(yè)實踐來看，多中小券商正憑借自身資源稟賦與大力度的投入，在做市、研究等細分領(lǐng)域構(gòu)建起特的業(yè)務(wù)“護城河”，此舉不僅有助于避免與頭部機構(gòu)展開同質(zhì)化競爭帶來的消耗，而且客觀上有助于動形成多層次、錯位發(fā)展的行業(yè)新生態(tài)。

在發(fā)展戰(zhàn)略方面，各券商也紛紛披露新規(guī)劃。例如，東北證券投行業(yè)務(wù)持續(xù)聚焦中小企業(yè)，拓展“TMT、化工新材料、制造業(yè)”三大行業(yè)鏈條，積進北交所項目申報工作，持續(xù)構(gòu)建品影響力。國金證券也表示，將把握北交所質(zhì)量擴容的契機，堅持“服務(wù)早、服務(wù)小、服務(wù)硬科技”的定位，持續(xù)擴大北交所公開發(fā)行項目儲備，加快新三板客戶的培養(yǎng)和轉(zhuǎn)化，進一步提升北交所公開發(fā)行業(yè)務(wù)的市場占有率和項目質(zhì)量。

“北交所市場質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢正為券商帶來結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)機遇?！敝袊嗣翊髮W(xué)財政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著更多券商加碼布局北交所寧德預(yù)應(yīng)力鋼絞線廠，行業(yè)機構(gòu)的比拼將進一步從業(yè)務(wù)規(guī)模、照轉(zhuǎn)向服務(wù)特和度。券商應(yīng)做好價值發(fā)現(xiàn)工作，加大優(yōu)質(zhì)項目儲備力度，持續(xù)提執(zhí)業(yè)質(zhì)量，同時強化做市、研究等方面業(yè)務(wù)能力，為客戶提供質(zhì)量、全生命周期的綜合金融服務(wù)。