銀行理財規(guī)模突破33.74萬億。

文/每日財報 張恒

歲至年末，銀行理財市場在動態(tài)調(diào)整與靜態(tài)修復(fù)、市場格局重塑與質(zhì)量發(fā)展并向而行的大趨勢下，安然走過了關(guān)鍵的2025年。

從市場層面觀察，伴隨著宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇動能偏弱、存款利率下行以及居民資產(chǎn)配置風(fēng)險偏好呈現(xiàn)謹慎趨勢，動了投資者尋求資產(chǎn)更加穩(wěn)健安全增值的替代方案。

從政策層面解讀，2025年，銀行理財市場出臺多項政策，引導(dǎo)理財回歸資管本源，監(jiān)管風(fēng)向明確轉(zhuǎn)向“質(zhì)量重于規(guī)?！保贡菩袠I(yè)加速轉(zhuǎn)型，動行業(yè)向質(zhì)量發(fā)展邁進，有利于提振投資者信心。

與此同時，金融機構(gòu)通過渠道下沉與數(shù)字化賦能，降低了投資門檻，也有承接了市場需求。

因此，在以上多重因素的驅(qū)動下，2025年我國銀行理財規(guī)模持續(xù)擴容，據(jù)華西證券測算數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月19日，銀行理財規(guī)模約33.74萬億。

這一年，銀行理財市場整體表現(xiàn)出怎樣的特點和亮點？2026年行業(yè)又會有哪些新趨勢？值得我們?nèi)胩骄俊?/p>

理財規(guī)模穩(wěn)健回升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分化

銀行理財規(guī)模全年呈現(xiàn)韌增長，年底規(guī)?；?qū)⒃俅闻噬c。從全年來看，理財規(guī)模從一季度的29.14萬億元逐季增長至目前的約33.74萬億元，累計增幅約15.76%。

從季度表現(xiàn)來看，2025年各季度理財存續(xù)規(guī)模整體呈現(xiàn)“前低后”的走勢，在市場波動中展現(xiàn)出較強增長韌。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度末，理財存續(xù)規(guī)模為29.14萬億元，較年初下降0.81萬億元；二季度理財規(guī)?；厣?0.67萬億元，較一季度增加1.53萬億元，同比增長7.53%；而進入三季度，規(guī)模進一步攀升至32.13萬億元。另據(jù)預(yù)測，四季度末理財規(guī)模在前三季度增長基礎(chǔ)上還會繼續(xù)上探。

2025年理財規(guī)?？焖僭鲩L的主要原因為：長期的低利率環(huán)境，如商業(yè)銀行接連下調(diào)存款利率，促使了銀行存款收益水平的持續(xù)下降，使得存款對投資者的吸引力持續(xù)減弱，理財產(chǎn)品的“比較優(yōu)勢”使得其在資金流動中承接了大量存款資金。特別是在2025年10月份，當(dāng)月居民存款流出1.34萬億元，創(chuàng)下年內(nèi)二降幅，此時銀行理財和存款間的“蹺蹺板”應(yīng)顯現(xiàn)，自三季度以來銀行理財規(guī)模由此達到位。

此外，理財產(chǎn)品破凈率基本穩(wěn)定，居民贖回理財規(guī)模少；理財子加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，增發(fā)了較多的多資產(chǎn)多策略的產(chǎn)品來刺激投資需求等因素，同樣也催化了2025年理財規(guī)模韌增長。

盡管規(guī)模持續(xù)增長，但銀行理財?shù)漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)依然呈現(xiàn)分化特征。

現(xiàn)場演出突然取消，理由很多，比如天氣原因、場地協(xié)調(diào)原因、設(shè)備故障、歌手身體狀況不佳......但是，近一個奇葩理由引發(fā)了網(wǎng)友的爭議，被樂迷稱為“年度奇葩取消理由”。這場演出由“膠囊娛樂”主辦，演出陣容為艾怡良和孫盛希，兩人原定于8月10日、8月12日分別在廣州和圳的LiveHouse舉辦聯(lián)合演出。但就在8月8日，離站廣州場開演僅剩下2天的時間，藝人方和主辦方突然先后發(fā)布聲明，宣布取消廣兩場演出。

事故發(fā)生在5月底，一輛轎車和流動餐車，民警到達現(xiàn)場時，事故產(chǎn)生的明火已被消防隊員撲滅，兩車不同程度燒毀。流動餐車駕駛員受傷被送到醫(yī)院，他稱當(dāng)時顧著逃生沒有看清對方駕駛員面貌，但記得他個子挺，不胖。

從產(chǎn)品投資質(zhì)來看，固收類理財產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模占比不斷增大，相比之下，混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類等其他類型產(chǎn)品合計占比較小。

根據(jù)同花順I(yè)Find數(shù)據(jù)，固收類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比連續(xù)四個季度過97%。截至2025年12月31日，固收類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模29.72萬億元，較年初增長9.19%，在全市場總規(guī)模中占比依舊9成；存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量總計達42438只，較年初增加了6541只，占比91.33%，成為動理財市場規(guī)模增長的主要力量?；旌项?、權(quán)益類、商品及金融衍生品類等其他類型產(chǎn)品合計占比不足3%，顯示理財市場仍以穩(wěn)健型資產(chǎn)為主，風(fēng)險相對較的理財產(chǎn)品對投資者吸引力明顯減弱。

具體從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動原因來看，主要有以下幾點：

先，隨著市場利率的下行和“手工補息”被禁，持有較多存款類資產(chǎn)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益不斷下行，導(dǎo)致其吸引力不斷減弱；同時，存款收益的持續(xù)下滑促使存款資金外溢，銀行理財產(chǎn)品承接了大量存款外溢資金，而這些資金主要流向了收益更具吸引力的固收類產(chǎn)品，進一步動了固收類產(chǎn)品規(guī)模的大幅增長。

此外，2025年前兩個季度權(quán)益市場表現(xiàn)低迷，混合類和權(quán)益類理財產(chǎn)品的表現(xiàn)欠佳，盡管從三季度開始在一攬子利好政策的刺激下，權(quán)益市場迎來一波“牛市”行情，但理財投資者仍秉著謹慎投資的態(tài)度，未大幅增加對混合類和權(quán)益類產(chǎn)品的投資力度，因此規(guī)模占比仍較小。

從產(chǎn)品運作模式來看，投資者對流動的短期限產(chǎn)品偏好進一步增強，期限申贖靈活的產(chǎn)品受投資者追捧。同花順I(yè)Find數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，開放式凈值型產(chǎn)品規(guī)模較年初大漲45.87%；而封閉式凈值型產(chǎn)品的規(guī)模則大幅下降了31.94%。

原因在于開放式凈值型產(chǎn)品申贖靈活，流動較強，給予了投資者較大的資金可操作，同時產(chǎn)品多為中低風(fēng)險，滿足了客戶的風(fēng)險偏好和在市場環(huán)境可能發(fā)生變化時的潛在贖回需求，特別是存款利率持續(xù)下滑以及禁止“手工補息”后，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品吸引力降低，開放式凈值型產(chǎn)品成為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的良好替代選擇，促使了規(guī)模增長。

收益率震蕩回穩(wěn)，投資偏好以穩(wěn)為基

從理財產(chǎn)品市場收益情況來看，呈現(xiàn)震蕩回穩(wěn)之勢。2025年，銀行理財整體平均年化收益率在2.4%以上，全年理財產(chǎn)品整體收益中樞波動較為明顯。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，收益率從一季度的2.2589%升至二季度的2.6642%，隨后三、四季度小幅回落至2.4195%，呈現(xiàn)“前揚后穩(wěn)”走勢。

不同類型產(chǎn)品收益有著明顯差異化。在市場利率和存款利率整體走低，在叫停“手工補息”和票息收益下調(diào)的影響下，2025年現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品全年收益率保持低位，在1.4%-1.6%之間窄幅波動，穩(wěn)定突出，且其收益率基本要于同期貨幣市場基金10BP以上（新數(shù)據(jù)顯示，全市場貨幣基金七日年化收益率中位數(shù)約1.24%，部分產(chǎn)品已跌破1%）。

由此可見，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品由于投資范圍相對寬松，可投金融工具的種類相較貨幣市場基金更為豐富，鋼絞線廠家故在收益層面仍具有一定優(yōu)勢。

固收類產(chǎn)品逐步尋找替代配置策略，全年收益表現(xiàn)較為穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，2025年固定收益類理財產(chǎn)品收益率圍繞2.50%上下波動，成為市場“壓艙石”。值得注意的是，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，純固收產(chǎn)品平均今年以來年化收益率可達2.75%，展現(xiàn)出有的產(chǎn)品韌，在低波穩(wěn)健的道路上走得愈發(fā)踏實，部分配債比例較的產(chǎn)品能夠憑借債券價格上漲獲得可觀的收益。

對此，有分析人士指出，在市場利率和存款利率逐步下調(diào)的趨勢下，固收類產(chǎn)品在不斷為“底層選擇”尋找優(yōu)質(zhì)替代資產(chǎn)，并通過適度增配同業(yè)存單和拆放同業(yè)及返售類型資產(chǎn)，提產(chǎn)品整體流動。同時，在政策強監(jiān)管和市場弱預(yù)期相互交織以及“股債蹺蹺板”應(yīng)下，債市波動加劇，固收類產(chǎn)品也在不斷尋求替代資產(chǎn)以補足走低的票息收益，并加強風(fēng)險控制。

相比之下，權(quán)益類及商品衍生品類產(chǎn)品收益波動劇烈，凸顯收益伴隨的波動屬。受2025年全年權(quán)益市場震蕩波動走勢影響，權(quán)益類理財產(chǎn)品收益率從一季度的3.05%躍升至四季度的16.36%。另外，受大宗商品價格波動、市場流動及杠桿應(yīng)影響，商品衍生品類理財產(chǎn)品收益的單季度波動也很大，例如2025年在部分月份其平均年化收益率可過20%，但也可能出現(xiàn)負收益（如2025年1月、4月和5月為負）。

理財公司管理規(guī)模平穩(wěn)增長，競爭格局面臨重塑

自2018年批銀行理財公司開始籌建以來，截至2025年末，銀行理財市場已設(shè)立32理財公司，其中包括6國有銀行理財子、12股份行理財子、8城商行理財子、5合資銀行理財子和1農(nóng)商行理財子。

理財公司大規(guī)模集中設(shè)立的階段已經(jīng)過去，監(jiān)管部門按照“成熟一，批設(shè)一”的原則發(fā)放理財公司照，疊加對于中小銀行存續(xù)理財規(guī)模“限時壓降”政策，理財公司主體地位日益穩(wěn)固，銀行理財市場格局與質(zhì)量發(fā)展方向也進一步明確。

各類型機構(gòu)間分化趨勢明顯，理財行業(yè)集中度顯著提升。從管理規(guī)模來看，根據(jù)同花順I(yè)Find數(shù)據(jù)，截至2025年12月31日，股份制銀行理財子管理規(guī)模位列行業(yè)一梯隊，其次是國有銀行理財子，其中，招銀理財（2.54萬億元）、興銀理財（2.25萬億元）及信銀理財（2.11萬億元）穩(wěn)居理財公司管理規(guī)模前三位。

從市場集中度來看，2021年1季度，存續(xù)理財規(guī)模排名前5位的理財公司規(guī)模合計占全市場比重僅為22.17%，到2025年4季度，CR5已提升至37.29%，理財市場集中度進一步提升。

理財公司管理規(guī)模平穩(wěn)增長，其中股份制銀行理財子管理規(guī)模增幅領(lǐng)先。從規(guī)模變化趨勢來看，在“質(zhì)量重于規(guī)?！钡谋O(jiān)管趨勢下，2025年各理財公司管理規(guī)模增速平穩(wěn)。截至2025年末，股份制銀行理財子管理規(guī)模增幅達25.75%；國有行理財子規(guī)模增幅為7.95%；而城農(nóng)商行理財子合計增幅也較25%。

值得注意的是，中小銀行或?qū)㈥懤m(xù)告別“理財舞臺”。按照監(jiān)管2026年底前清理存量理財?shù)囊?，未成立理財公司的中小銀行存量理財清理已經(jīng)進入倒計時，正逐步退出理財市場。從機構(gòu)數(shù)量看，截至2025年三季度末，有存續(xù)理財產(chǎn)品的銀行機構(gòu)總計縮減至181，環(huán)比減少13，較上年末則大幅減少了76，不少中小銀行提前主動退出理財市場。

在清理自營業(yè)務(wù)的同時，仍有多中小銀行則通過代銷業(yè)務(wù)，保留理財客戶并獲取相關(guān)收入。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2025年三季度末，已有583機構(gòu)跨行代銷了理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，較去年同期增加35。

而在這一過程中，理財公司與地方中小銀行也在“雙向奔赴”，年內(nèi)有多理財機構(gòu)宣布與地方農(nóng)商行開展合作，瞄準(zhǔn)了三四線城市及縣域市場的財富管理需求，理財業(yè)務(wù)布局進一步下沉。

針對以上市場競爭格局的演變，業(yè)內(nèi)分析人士指出：一方面，監(jiān)管政策導(dǎo)向加速了行業(yè)分化進程，對于中小銀行而言，從自營理財轉(zhuǎn)向代銷已成為然選擇，通過提升中間業(yè)務(wù)收入緩解息差收窄壓力，而無銀行理財照的機構(gòu)存量業(yè)務(wù)將會加速出清。另一方面，市場份額還會持續(xù)向頭部銀行理財子集中，終具備更強的區(qū)域競爭優(yōu)勢、投研能力、風(fēng)控體系與渠道優(yōu)勢的機構(gòu)將在這一輪行業(yè)洗中勝出。

從四個方向，看理財市場2026年新趨勢

展望2026年，業(yè)內(nèi)普遍認為，在低利率環(huán)境和估值整改落地的背景下，銀行理財市場將迎來規(guī)模穩(wěn)步增長與結(jié)構(gòu)度調(diào)整的新階段。

先，規(guī)模有望持續(xù)擴張，存款搬仍是主動力。有多機構(gòu)預(yù)計2026年銀行理財行業(yè)規(guī)模將實現(xiàn)10%左右的增速，有望達到38萬億元左右。這一增長的主要動力來自于存款利率下行背景下，居民資產(chǎn)持續(xù)向理財、基金等產(chǎn)品分流。據(jù)測算，2026年銀行體系將有約30萬億元息定期存款集中到期，這部分資金亟需新的財富管理出口。

其次，資產(chǎn)配置更加多元化，權(quán)益類占比或提升。多機構(gòu)認為，2026年銀行理財將在低利率環(huán)境中繼續(xù)探索收益與風(fēng)險的平衡，加大對理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)的多元化配置。中信證券指出，低利率時代延續(xù)，“固收+”產(chǎn)品憑借其收益增強能力和安全，有望繼續(xù)成為規(guī)模增長的重要支撐。

國信證券研報進一步指出，理財資金未來進入權(quán)益市場的方式將更趨多元，主要通過“固收+”“多資產(chǎn)”等策略漸進式增加權(quán)益敞口，預(yù)計年度可能帶來1500億至2500億元的增量資金。這不僅有助于豐富理財資產(chǎn)組合，也將動公募等行業(yè)開發(fā)更多適配工具，促進資管生態(tài)良發(fā)展。

這一點也與中金公司給出的預(yù)測不謀而合。據(jù)其研報測算，2026年理財機構(gòu)有望將狹義權(quán)益類資產(chǎn)倉位（股票+股混基金）提升0.8個百分點至2.3%，2027年隨著理財權(quán)益投研資源的持續(xù)投入，倉位有望進一步提升至3.5%；以上合計有望為資本市場帶來潛在近1萬億元的增量資金。

再者，估值整改落地，行業(yè)生態(tài)面臨重塑。2025年銀行理財估值整改已基本完成，2026年行業(yè)將迎來真正的凈值化時代。隨著估值“美顏”技術(shù)退出歷史舞臺，理財產(chǎn)品凈值波動可能放大。這也將動行業(yè)從產(chǎn)品銷向真正的客戶服務(wù)轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)配置建議的重要顯著提升。理財機構(gòu)需要更加注重投資者陪伴，幫助客戶理解凈值波動，建立合理預(yù)期。

后，行業(yè)將從產(chǎn)品銷售向資產(chǎn)配置服務(wù)轉(zhuǎn)型。面對新的市場環(huán)境，理財行業(yè)正在從“產(chǎn)品銷售”向“資產(chǎn)配置”轉(zhuǎn)變。未來，客戶經(jīng)理需要結(jié)合客戶的生命周期、資產(chǎn)狀況和風(fēng)險偏好，提供個化的資產(chǎn)配置方案。同時，機構(gòu)需要加強售前售后全程陪伴，提供風(fēng)險提示、投資策略講解等業(yè)服務(wù)，提升客戶信任感和投資體驗。

總體而言，2026年銀行理財市場將在挑戰(zhàn)與機遇中邁向質(zhì)量發(fā)展新階段。在低利率與凈值化雙重視角下，行業(yè)將更加注重平衡風(fēng)險與收益瓊海預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)升，滿足居民日益增長的財富管理需求。