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起頭：金融報(bào)
巴西的只蝴蝶扇動(dòng)翅膀，約略會(huì)在遠(yuǎn)方的德克薩斯激勉場(chǎng)颶風(fēng)。這經(jīng)典的“蝴蝶應(yīng)”正在各人半體產(chǎn)業(yè)鏈中確鑿獻(xiàn)技。
刻下，AI需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，重構(gòu)了芯片行業(yè)的供貨體系與產(chǎn)能布局，徑直擠壓了傳統(tǒng)存儲(chǔ)芯片的坐蓐空間。
四百四病路傳至卑鄙，終讓手機(jī)行業(yè)成為存儲(chǔ)芯片加價(jià)潮中徑直的承壓，耕新興阛阓的傳音控股是當(dāng)其沖。
1月29日晚間，傳音控股（688036）發(fā)布2025年年度功績(jī)預(yù)報(bào)。
公告炫夸，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，2025年傳音控股展望完結(jié)交易收入約655.68億元，同比減少4.58，較上年同期減少約31.47億元；歸母凈利潤(rùn)展望約25.46億元，同比大幅下滑54.11，較上年同期減少約30.03億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)展望約19.04億元，同比下滑58.06，較上年同期減少約26.37億元。
這是傳音控股自2019年登陸老本阛阓以來(lái)，凈利潤(rùn)次出現(xiàn)“腰斬式”下滑，直不雅體現(xiàn)了存儲(chǔ)芯片加價(jià)沖擊手機(jī)行業(yè)的近況。
關(guān)于國(guó)內(nèi)浮濫者而言，傳音控股約略稍顯生分，其中樞原因在于公司居品線聚焦國(guó)際阛阓，銷售網(wǎng)羅籠罩非洲、南亞、東南亞、中東及拉好意思等各人新興阛阓。四肢國(guó)內(nèi)較早出海布局的手機(jī)廠商，傳音控股于2013年在圳開(kāi)辟，主交易務(wù)以手機(jī)末端銷售為中樞長(zhǎng)春預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，基礎(chǔ)機(jī)與中低端智能機(jī)機(jī)孝順了公司大多半營(yíng)收。
關(guān)于這次功績(jī)大幅下滑，傳音控股在公告中明確將原因指向供應(yīng)鏈成本波動(dòng)：存儲(chǔ)等中樞元器件價(jià)錢大幅高漲，對(duì)公司居品成本及毛利率造成顯耀拖累，致論說(shuō)期內(nèi)公司舉座毛利率承壓下滑。
實(shí)質(zhì)上，傳音控股的功績(jī)逆境并非個(gè)例，其背后是各人存儲(chǔ)芯片阛阓新輪周期上行的行業(yè)大布景。四肢手機(jī)居品的中樞成本組成，存儲(chǔ)芯片價(jià)錢的每次波動(dòng)，皆徑直影響整機(jī)的成本結(jié)構(gòu)與訂價(jià)計(jì)謀?？滔翹AND Flash（閃存，用于固態(tài)硬盤）與DRAM（動(dòng)態(tài)立時(shí)存取存儲(chǔ)器，俗稱內(nèi)存）約價(jià)的抓續(xù)高漲，正給各人手機(jī)廠商帶來(lái)精深成本壓力。
蔡淑敏/攝
1月中旬，阛阓征詢機(jī)構(gòu)Counterpoint Research發(fā)布論說(shuō)指出，各人存儲(chǔ)阛阓已厚愛(ài)投入“牛市”階段，刻下行情以至越2018年的歷史點(diǎn)。在AI與奇跡器需求抓續(xù)激增的動(dòng)下，存儲(chǔ)芯片供應(yīng)商的議價(jià)才略已達(dá)到歷史水平。
該機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)是：2025年四季度存儲(chǔ)價(jià)錢漲幅將達(dá)40—50，預(yù)應(yīng)力鋼絞線2026年季度將再度高漲40—50，2026年二季度漲幅仍將看護(hù)在20操縱。
存儲(chǔ)價(jià)錢的抓續(xù)暴漲，正從根底上改動(dòng)硬件制造商的物料清單（BoM）。Counterpoint Research以智高東談主機(jī)為例分析：2025年，存儲(chǔ)成本在iPhone 17 Pro Max的BoM中占比已松懈10，相較于2020年iPhone 12 Pro Max約8的占比昭著躍升；而關(guān)于搭載16GB-24GB LPDDR5X內(nèi)存及512GB-1TB UFS 4.0存儲(chǔ)的安卓旗艦機(jī)型，刻下存儲(chǔ)成本在BoM中占比已達(dá)20以至。
手機(jī)號(hào)碼：15222026333“DRAM、NAND過(guò)甚他半體居品的供應(yīng)端壓力正抓續(xù)升，這近況已激勉手機(jī)廠商精深擔(dān)憂。供應(yīng)制約不僅會(huì)徑直壓縮廠商利潤(rùn)空間，還可能迫使其調(diào)度售價(jià)，進(jìn)而箝制末端浮濫需求。”征詢機(jī)構(gòu)Omdia在新論說(shuō)《DRAM磨滅智高東談主機(jī)：2026年順利要害要素》中發(fā)出預(yù)警。
不外，該論說(shuō)同期指出，不同手機(jī)廠商受沖擊的流程存在顯耀各異。其中，規(guī)模較小、與供應(yīng)商長(zhǎng)期作關(guān)連有限、對(duì)LPDDR4/4X需求較且低端機(jī)型占比大的廠商，將瀕臨大議論風(fēng)險(xiǎn)。
個(gè)多月前，瑞銀發(fā)布的各人智高東談主機(jī)訪問(wèn)論說(shuō)也炫夸，內(nèi)存價(jià)錢的急劇高漲將敵手機(jī)制造商造成非對(duì)稱沖擊，迫使其在浪漫利潤(rùn)、提高售價(jià)或裁減樹立之間作念出笨重抉擇。
瑞銀分析炫夸，到2026年四季度，內(nèi)存成本在中低端智高東談主機(jī)BOM中的占比展望將飆升至34的位，遠(yuǎn)于2025年四季度的27和2024年四季度的22；單臺(tái)手機(jī)的內(nèi)存成本將加多16好意思元，同比增長(zhǎng)37。而若要對(duì)沖這成本壓力，中低端手機(jī)平均售價(jià)需上調(diào)17，比較之下，旗艦/端手機(jī)則僅需上調(diào)7。
顯然，當(dāng)下，主攻非洲等新興阛阓，且主中低端價(jià)位的傳音控股，疑正身處這場(chǎng)行業(yè)成本風(fēng)暴的中樞性帶。
“新興阛阓的浮濫者敵手機(jī)價(jià)錢度敏銳，千元機(jī)及以下價(jià)位段是傳音的中樞競(jìng)爭(zhēng)賽談，而存儲(chǔ)芯片在中低端機(jī)型的BoM成本中占比過(guò)20，這比例遠(yuǎn)于端機(jī)型?！?位手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈東談主士向記者炫夸。
他暗示，傳音控股在端居品線的布局相對(duì)有限，清寒依靠溢價(jià)機(jī)型對(duì)沖低端居品利潤(rùn)壓力的才略，“這種居品結(jié)構(gòu)重復(fù)偏舛錯(cuò)的阛阓定位，讓其在全行業(yè)的成本沖擊下，抗風(fēng)險(xiǎn)才略顯得尤為薄弱”。
事實(shí)上，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，傳音的功績(jī)疲態(tài)早在2025年半年報(bào)中就已顯現(xiàn)。2025年上半年，公司完結(jié)交易收入約290.77億元，同比下落15.86；包攝于上市公司鼓舞的凈利潤(rùn)約12.13億元，同比大幅下落57.48；扣非凈利潤(rùn)是驟降63.04至8.97億元。
這進(jìn)展與2024年同期的增長(zhǎng)造成顯著對(duì)比——其時(shí)公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)38.07至345.58億元，歸母凈利潤(rùn)也完結(jié)了35.70的增長(zhǎng)，達(dá)到28.52億元。
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