丰满岳翻云覆雨呻吟_亚洲色偷拍区另类无码专区_亚洲综合欧 ,四虎影视a片永久免费网址_午夜美女性高潮视频_亚操日韩美

　　隨著周末日本相石破茂的辭職七臺(tái)河預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，引發(fā)周一早間日本市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩。全球政壇在這個(gè)金秋九月，很可能將迎來(lái)一個(gè)“多事之秋”。本周一，法國(guó)國(guó)民議會(huì)將對(duì)政府舉行信任投票，不少業(yè)內(nèi)人士已預(yù)計(jì)，法國(guó)政壇很可能將迎來(lái)14個(gè)月來(lái)三任政府“垮臺(tái)”的糟糕局面……

　　事實(shí)上，與長(zhǎng)期走馬觀花般“沒(méi)人能坐久”的日本相寶座相比，近年來(lái)法國(guó)總理的更迭頻率也絲毫不遑多讓。自從去年7月法國(guó)年輕的前總理阿塔爾宣布辭職以來(lái)，法國(guó)政壇就始終動(dòng)蕩不休。去年9月，米歇爾·巴尼耶就任法國(guó)總理，但僅僅不到三個(gè)月就因試圖強(qiáng)行通過(guò)預(yù)算法案，遭議會(huì)不信任投票而被翻。

　　而如今，法國(guó)貝魯政府似乎也可能面臨類似的命運(yùn)。上月，為擺脫政府面臨的困境，他已要求國(guó)民議會(huì)在9月8日對(duì)其領(lǐng)導(dǎo)的政府進(jìn)行信任投票。鑒于法國(guó)政壇左右翼陣營(yíng)對(duì)現(xiàn)任政府均無(wú)支持意向，也無(wú)妥協(xié)意愿，其政府倒臺(tái)在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)幾乎已成定局。

　　事實(shí)上，上述結(jié)果似乎已被市場(chǎng)提前有所消化：自貝魯8月25日主動(dòng)宣布發(fā)起信任投票以來(lái)，法國(guó)CAC40指數(shù)的跌幅明顯過(guò)了歐洲主要股指，而投資者持有法國(guó)十年期國(guó)債相對(duì)于德國(guó)國(guó)債要求的額外收益率，也大幅攀升。

　　但更大的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒃谟谖磥?lái)數(shù)周乃至數(shù)月可能出現(xiàn)的局面——法國(guó)始終無(wú)法解決的公共財(cái)政問(wèn)題，已導(dǎo)致一年多時(shí)間里政府更迭三次，而四屆政府目前看來(lái)似乎也難有起……

　　一些業(yè)內(nèi)人士眼下就擔(dān)心，未來(lái)數(shù)月里法國(guó)政府可能會(huì)面臨預(yù)算問(wèn)題上的又一次僵局、再次提前舉行議會(huì)選舉的可能，甚至是要求總統(tǒng)馬克龍辭職的持續(xù)呼聲。

　　法國(guó)的問(wèn)題有多嚴(yán)重？

　　目前，不少業(yè)內(nèi)人士目前將貝魯主動(dòng)發(fā)起的此次信任投票，形容為一場(chǎng)“悲壯的自殺”——明知道在議會(huì)中，自己無(wú)法獲得多數(shù)支持，還主動(dòng)要求信任投票。

　　那么，貝魯緣何非要這么做呢？答案背后顯然只有“無(wú)奈”二字！

　　法國(guó)是繼德國(guó)之后的歐洲大陸二大經(jīng)濟(jì)體。乍一看，法國(guó)經(jīng)濟(jì)眼下似乎依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁：在特朗普總統(tǒng)發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)之前，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖有放緩但依然穩(wěn)定，就業(yè)市場(chǎng)也在回暖。

　　但在幕后，政府支出過(guò)大和稅收下降導(dǎo)致法國(guó)財(cái)政持續(xù)緊張。歐盟執(zhí)行機(jī)構(gòu)歐盟委員會(huì)去年甚至公開(kāi)對(duì)法國(guó)進(jìn)行了譴責(zé)，法國(guó)政府則迅速采取措施，試圖通過(guò)削減福利國(guó)和增加稅收來(lái)應(yīng)對(duì)不斷飆升的債務(wù)和赤字。

　　去年夏天，馬克龍出人意料地解散了議會(huì)下院，即國(guó)民議會(huì)，此舉意在阻止由瑪麗娜·勒龐領(lǐng)導(dǎo)的右翼政黨國(guó)民聯(lián)盟獲得更多權(quán)力。但這一策略終適得其反，反而導(dǎo)致議會(huì)嚴(yán)重分裂，選舉后上臺(tái)的新總理米歇爾·巴尼耶上任僅三個(gè)月就被趕下臺(tái)。此后，貝魯接任法國(guó)總理，并將解決赤字問(wèn)題作為政府的核心計(jì)劃。

　　今年早些時(shí)候，貝魯曾警告稱，如果不果斷采取行動(dòng)，法國(guó)將面臨金融危機(jī)。他提出了一系列大幅削減開(kāi)支、增加稅收的新措施，并試圖取消法國(guó)兩個(gè)國(guó)定節(jié)假日，但此舉迅速引發(fā)了全國(guó)的憤怒。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，法國(guó)財(cái)政支出就一直在歐洲居。原因在于：大部分支出都用于資助慷慨的社會(huì)福利體系。去年令人震驚的一組數(shù)字是，該國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的57%被用于資助醫(yī)院、醫(yī)藥、教育、生育、文化和國(guó)防，更不用說(shuō)豐厚的養(yǎng)老金和失業(yè)救濟(jì)金了。

　　法國(guó)2024年的預(yù)算赤字達(dá)到1686億歐元，占其經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的5.8%，為二戰(zhàn)以來(lái)的水平，遠(yuǎn)于歐元區(qū)3%的上限。法國(guó)政府收入為1.5萬(wàn)億歐元，但在國(guó)和地方政府運(yùn)營(yíng)以及社會(huì)保障體系上支出了1.67萬(wàn)億歐元。

　　其結(jié)果是借貸增加，鋼絞線廠家債務(wù)水平大幅上升。目前，法國(guó)政府債務(wù)總額已達(dá)3.35萬(wàn)億歐元，預(yù)計(jì)今年將達(dá)到經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的116%，是歐元區(qū)債務(wù)水平的國(guó)之一。利息支出已從2020年的260億歐元躍升至660億歐元，過(guò)了教育或軍事預(yù)算。

　　貝魯在7月份公布了削減438億歐元財(cái)政支出的法國(guó)2026年預(yù)算計(jì)劃，原計(jì)劃于10月14日在國(guó)民議會(huì)進(jìn)行審議。但該預(yù)算計(jì)劃公布后遭到國(guó)內(nèi)反對(duì)黨派批評(píng)，由于執(zhí)政黨聯(lián)盟在國(guó)民議會(huì)的席位不占優(yōu)，因此該預(yù)算計(jì)劃預(yù)計(jì)很難在議會(huì)通過(guò)。

　　加之在國(guó)民議會(huì)中議席多的左翼聯(lián)盟“不屈法國(guó)”等反對(duì)黨派，支持全國(guó)于9月10日舉行大規(guī)?？棺h活動(dòng)，并稱將于9月23日在國(guó)民議會(huì)發(fā)起對(duì)政府的不信任投票，使得政府執(zhí)政面臨巨大困境。

　　因而，此次主動(dòng)發(fā)起的信任投票，本身也是貝魯政府后的“殊死一搏”——貝魯希望議員能提前就國(guó)財(cái)政形勢(shì)的嚴(yán)重達(dá)成共識(shí)，給予政府信任。而若無(wú)法獲得“低限度的共識(shí)”，政府本身也將難以動(dòng)預(yù)算草案終在議會(huì)通過(guò)。

　　金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳

　　要了解法國(guó)金融市場(chǎng)未來(lái)可能發(fā)生什么，其實(shí)只需回顧下過(guò)去一年多的市況就有所眉目了……

　　自馬克龍?jiān)?024年6月令人震驚地決定提前舉行選舉并造成當(dāng)前僵局以來(lái)，法國(guó)CAC 40指數(shù)累計(jì)下跌了4.1%，而同期斯托克斯歐洲600指數(shù)上漲了4.9%，德國(guó)DAX指數(shù)上漲了24%。

　　曾經(jīng)估值于德國(guó)股票的法國(guó)股票，現(xiàn)在已處于折價(jià)狀態(tài)。

　　近這輪不穩(wěn)定始于兩周前貝魯要求進(jìn)行信任投票，這場(chǎng)風(fēng)波尤其給那些依賴國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的法國(guó)公司股票帶來(lái)了壓力。

　　建筑和基礎(chǔ)設(shè)施公司——如Vinci SA和Eiffage SA、住宅房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商N(yùn)exity以及養(yǎng)老院運(yùn)營(yíng)商Emeis SA和Clariane SE，自那時(shí)起均下跌了10%或更多。銀行股也遭受重創(chuàng)，鑒于其對(duì)政府債券的風(fēng)險(xiǎn)敞口，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行和法國(guó)巴黎銀行各自下跌了約8%。

　　摩根資產(chǎn)管理駐巴黎的全球策略師 Thushka Maharaj表示，法國(guó)資產(chǎn)的折價(jià)在貝魯下臺(tái)后的余波中，很可能被證實(shí)是“合理”的，因?yàn)槿魏涡抡紝⒉坏貌豢s減這位即將離任總理提出的預(yù)算削減計(jì)劃。

　　而眼下，令人擔(dān)憂的無(wú)疑是法國(guó)的債券市場(chǎng)。在貝魯要求進(jìn)行信任投票后，法國(guó)10年期政府債券的收益率上周攀升至了近3.6%，逼近了昔日歐債危機(jī)“重災(zāi)區(qū)”意大利的同期債券收益率。法國(guó)國(guó)債相對(duì)于德國(guó)國(guó)債的收益率溢價(jià)已擴(kuò)大至近80個(gè)基點(diǎn)，較貝魯進(jìn)行政治“賭注”前出了約10個(gè)基點(diǎn)。

　　TP ICAP Europe駐巴黎的股票銷售主管Thomas Helaine表示，債市的恐慌可能會(huì)蔓延至股市，因?yàn)榛鶞?zhǔn)收益率上升意味著借貸成本上升，尤其是對(duì)規(guī)模較小、負(fù)債累累的公司而言。他表示，這反過(guò)來(lái)又減少了可用于資本支出和增長(zhǎng)的資金，因此，投資者正在轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)。

　　Helaine指出，“大量資金正撤離法國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)增持意大利和德國(guó)資產(chǎn)?！?/p>

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)Jean Dalbard等表示，“利差的任何進(jìn)一步擴(kuò)大都將使法國(guó)的財(cái)政前景復(fù)雜化，尤其是在利息支付已經(jīng)確定要大幅上升的時(shí)候。根據(jù)截至9月4日的市場(chǎng)假設(shè)，我們估計(jì)到2034年，法國(guó)利息負(fù)擔(dān)可能攀升至GDP的5%，于2024年的1.9%。”

　　在此背景下，多機(jī)構(gòu)已警示評(píng)機(jī)構(gòu)可能存在進(jìn)一步下調(diào)法國(guó)評(píng)的風(fēng)險(xiǎn)?；葑u(yù)定于周五啟動(dòng)新的法國(guó)評(píng)審查，隨后迎來(lái)更多評(píng)審查，DBRS將于9月19日、Scope于9月26日、穆迪于10月24日、標(biāo)普全球于11月28日陸續(xù)展開(kāi)評(píng)估。

　　而隨著馬克龍?jiān)俣忍ど线x擇新總理和新內(nèi)閣和“循環(huán)老路”，法國(guó)預(yù)計(jì)也將面臨更多政治不確定。

　　右翼的國(guó)民聯(lián)盟正希望在國(guó)民議會(huì)獲得更多席位，因此一直呼吁舉行新的議會(huì)選舉。左翼的不屈法國(guó)黨及其長(zhǎng)期領(lǐng)導(dǎo)人梅朗雄則要求提前舉行總統(tǒng)選舉。然而，馬克龍目前已排除了這兩項(xiàng)可能。

　　與此同時(shí)，法國(guó)將面臨一系列抗議者的示威活動(dòng)，他們對(duì)社會(huì)福利體系削減的前景感到憤怒。社交媒體上正發(fā)起周三“封鎖”法國(guó)的抗議活動(dòng)，而法國(guó)主要工會(huì)則計(jì)劃于9月18日在全國(guó)范圍內(nèi)舉行示威活動(dòng)并關(guān)閉交通。

　　所有這些加起來(lái)，意味著法國(guó)股票和債券可能在未來(lái)一段較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)難以跑贏其他歐洲市場(chǎng)?！拔覀兊目蛻舴答侊@示，他們正逐漸接受法國(guó)將長(zhǎng)期背負(fù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的現(xiàn)實(shí)七臺(tái)河預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，”Tikehau Capital的Thuin表示。