在港交所上市約一年后泉州預應力鋼絞線廠，“協(xié)作機器人一股”越疆科技將目光投向了A股市場。

12月29日晚間，圳市越疆科技股份有限公司（下稱“越疆科技”）發(fā)布公告稱，公司已決定啟動次公開發(fā)行A股并在圳證券交易所上市的計劃。目前，公司已委聘上市前輔導機構，并向相關監(jiān)管部門提交了輔導登記申請。

若此次A股發(fā)行順利，越疆科技將有望形成“A+H”雙資本平臺布局。不過，在資本動作頻頻的背后，越疆科技仍面臨著虧損、現金流承壓以及昂的市場廣成本等經營挑戰(zhàn)。

謀求“A+H”布局，押注具身智能

對于此次啟動A股上市的原因，越疆科技在公告中表示，旨在動業(yè)務發(fā)展、增強整體競爭力，并確保達成運營目標及長遠發(fā)展策略。

從新的財務數據來看，越疆科技的基本面呈現出修復態(tài)勢。根據2025年中期業(yè)績，公司上半年實現營收1.53億元，同比增長27.1%，增速較去年同期的9.6%有回升。

這波增長主要得益于產品結構的多元化。除了核心的六軸協(xié)作機器人收入增長46.7%外，公司在商業(yè)場景的布局開始進入收獲期。財報顯示，受益于咖啡機器人、理療機器人等產品的放量，其商業(yè)領域收入同比激增165.5%，成為業(yè)績新亮點。

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公開資料顯示，越疆科技于2024年12月23日登陸港交所。作為協(xié)作機器人領域的頭部玩之一，越疆科技正試圖講好“具身智能”的新故事。據其2025年中期報告披露，公司正布局“機械臂+人形+多足”的全形態(tài)具身機器人平臺，并已在汽車、3C及商業(yè)領域落地。

然而，新賽道的研發(fā)與商業(yè)化落地均是“吞金獸”。南都灣財社記者注意到，越疆科技的資金并不寬裕。

財報顯示，鋼絞線截至2025年6月30日，公司期末現金及現金等價物為1.64億元，較2024年末的8.84億元大幅縮水。盡管這其中包含購買定期存款的因素，但其經營活動產生的現金流量凈額仍為負值（-6491.8萬元）。這意味著，在理財收益之外，越疆的主營業(yè)務仍需持續(xù)的資金注入。

有業(yè)內分析指出，在港股流動相對有限的背景下，回歸A股或許是越疆科技為了支撐強度的研發(fā)投入與市場擴張，尋求更估值與融資率的一個選擇。

營銷開支企

此外，盡管擁有“協(xié)作機器人一股”光環(huán)，但越疆科技和其他許多機器人企業(yè)一樣，一直面臨盈利難題。

根據此前公布的2025年中期業(yè)績，在利潤端，公司期內凈虧損為4087萬元，同比收窄31.8%。

雖然虧損面有所收窄，但費用的結構失衡依然是越疆科技的一大隱憂。財報數據顯示，2025年上半年，公司的銷售及經銷開支達8221萬元，同比增長31.5%，這一數字甚至是同期研發(fā)開支4089萬元的兩倍有余。

這意味著，越疆科技當前的營收增長，很大程度上依賴于昂的市場廣與銷售投入驅動。在協(xié)作機器人賽道“內卷”加劇的當下，如何將營銷投入轉化為持久的利潤，仍是管理層面臨的難題。

截至12月30日港股收盤，越疆科技股價報38.46港元/股，總市值約169.2億港元。對于此次A股IPO的具體募資規(guī)模及時間表，越疆科技表示將根據上市規(guī)則及法律法規(guī)適時作出進一步公告。

采寫：南都灣財社記者 嚴兆鑫泉州預應力鋼絞線廠