去年12月19日，央行與金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)工作指引，明確提出引導(dǎo)小額貸款公司新發(fā)放貸款的綜合融資成本逐步壓降至一年期LPR的4倍以內(nèi)，同時要求不得新增成本貸款、同步壓降存量貸款，并遲在2027年末實(shí)現(xiàn)“清零”。該文件一經(jīng)下發(fā)，便引發(fā)市場度關(guān)注。

　　財(cái)聯(lián)社從多位行業(yè)知情人士處獲悉，文件下發(fā)已逾半月，但各地目前仍處于醞釀和討論階段，尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)執(zhí)行環(huán)節(jié)。

　　來自山東、廣東等地的多位業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)普遍支持國降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的總體方向，但小貸行業(yè)自身結(jié)構(gòu)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)差異明顯，各方意見分歧較大。目前地方層面多處于“討論+觀望”狀態(tài)，希望有先行地區(qū)率先落地，供其他地區(qū)參考。

　　一位行業(yè)協(xié)會人士透露，按照指引要求，各地需在1月31日前向監(jiān)管部門上報(bào)本省小貸機(jī)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)并反饋意見，但其落地細(xì)則目前仍未明確時間表。

　　24%降至12%，小貸公司如何應(yīng)對？

　　上述監(jiān)管文件全稱為《小額貸款公司綜合融資成本管理工作指引》（銀發(fā)〔2025〕247號，以下簡稱“指引”）。

　　值得注意的是，指引并非“一刀切”，而是提出“引導(dǎo)、以大帶小”的路徑，由地方金融管理機(jī)構(gòu)篩選規(guī)模較大、經(jīng)營穩(wěn)健的小額貸款公司，納入監(jiān)管名單并制定差異化壓降計(jì)劃。

　　按照要求，各省需梳理貸款規(guī)模在1億元以上的機(jī)構(gòu)，并上報(bào)具體壓降方案。清零時間和壓降比例由地方自行確定，例如要求到2026年6月壓降30%，到2026年底基本清零。但無論規(guī)模大小，所有機(jī)構(gòu)均需在2027年底前達(dá)標(biāo)。

　　多位小貸公司人士認(rèn)為，指引落地初期，對頭部小貸機(jī)構(gòu)的沖擊反而更大，但完成整改后，其生存概率和發(fā)展空間仍將明顯于小型機(jī)構(gòu)。

　　上述廣東小貸公司人士表示，在壓降過程中，從年化24%降至12%，意味著機(jī)構(gòu)需要在讓利的同時承受更的風(fēng)險(xiǎn)敞口。部分資質(zhì)較好的客戶尚可通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或續(xù)貸方式消化，但對風(fēng)險(xiǎn)偏的客戶，機(jī)構(gòu)很可能選擇不再續(xù)貸。長期來看，這或?qū)⒁l(fā)新一輪小貸行業(yè)規(guī)模收縮，鋼絞線廠家部分機(jī)構(gòu)加速退出市場。

　　事實(shí)上，隨著地方金融組織監(jiān)管趨嚴(yán)以及市場的自然淘汰，小貸公司數(shù)量已持續(xù)下降。

　　央行新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，全國小額貸款公司數(shù)量降至4863，貸款余額為7220億元。前三季度貸款余額累計(jì)減少319億元；與二季度末相比，三季度單季機(jī)構(gòu)數(shù)量減少111，貸款余額再降132億元。

　　考驗(yàn)地方落地力度

　　業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，從指引的整體精神看，監(jiān)管并未意圖“一棍子打死”小貸行業(yè)。文件對地方和機(jī)構(gòu)的考核維度及時間節(jié)點(diǎn)作出明確約束，其中一項(xiàng)重要要求是，不合規(guī)的小貸公司將無法接入征信系統(tǒng)。

　　與此同時，監(jiān)管也設(shè)置了正向激勵機(jī)制：對連續(xù)6個月新發(fā)放貸款綜合成本全部合規(guī)、不過LPR四倍的小貸機(jī)構(gòu)，在監(jiān)管評、行業(yè)評優(yōu)等方面予以優(yōu)先考慮。

　　上述小貸行業(yè)協(xié)會人士認(rèn)為，指引終果在很大程度上取決于各省市的執(zhí)行“力度與節(jié)奏”。如果進(jìn)過快、要求過嚴(yán)，可能對經(jīng)營主體信心造成沖擊，這也是當(dāng)前地方細(xì)則遲遲未能落地的重要原因。

　　此外，不排除部分機(jī)構(gòu)通過變通方式規(guī)避12%的限制，例如采用短期貸款、逐月續(xù)貸以維持較利率，或通過隱、間接收費(fèi)方式變相抬成本。這類情況在以往檢查中已有先例。

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