上周兩市的回升雙鴨山預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格，尤其是以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股走強(qiáng)令此前市場中的謹(jǐn)慎情緒大幅緩解。從板塊間的資金流向來看，資金回流創(chuàng)業(yè)板的趨勢已越發(fā)明顯。不過，總體來看，各路資金在盤面中依舊呈現(xiàn)出“膠著”之勢，存量博弈的格局也并未出現(xiàn)根本改變。隨著盤面中分化的日益顯化，對后市的預(yù)期差異正使得板塊間資金日益呈現(xiàn)出“看短做短”的傾向。

分析人士指出，當(dāng)前成長短期占優(yōu)或是長期“二八分化”后的一次修復(fù)所致。而在主板藍(lán)籌、中小成長仍存在其制約因素與潛在風(fēng)險的當(dāng)下，后市投資者仍應(yīng)以龍頭為主線，以統(tǒng)一的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)來甄選個股。

傳遞矛盾信號

上周兩市整體呈現(xiàn)震蕩上行，但“滬弱強(qiáng)”的格局日益顯化。當(dāng)周滬綜指錄得1.62%的漲幅，而同期成指的漲幅達(dá)到了3.12%，截至上周五，兩市分別報3307.17點(diǎn)和11194.91點(diǎn)。

近期盤面上一大“看點(diǎn)”，毫無疑問要屬創(chuàng)業(yè)板的走強(qiáng)了，而背后的邏輯則是市場對新機(jī)會和“角獸”的憧憬。其中上周五創(chuàng)業(yè)板漲幅達(dá)到了3.53%，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板報1856.46點(diǎn)，連續(xù)四周收“陽”，周漲幅達(dá)4.77%，創(chuàng)3個半月以來的新。

從兩市成交量再度突破5000億元來看雙鴨山預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格，上周中小創(chuàng)的走強(qiáng)使得謹(jǐn)慎情緒得以緩解。盤面上，滬指震蕩后再度突破3300點(diǎn)也顯示出盤面隨著市場中“賺錢應(yīng)”的回升而出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)。上述這些現(xiàn)象的背后正是資金在板塊間騰挪所致。

從資金整體來看，一方面，近期兩融余額整體呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升之勢，另一方面，全周主力資金凈流出的態(tài)勢依然延續(xù)，但從后幾個交易日的情況來看，趨勢有所好轉(zhuǎn)，尤其是上周五主力資金時隔多日后出現(xiàn)了凈流入。

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車身側(cè)面，新車整體設(shè)計線條與現(xiàn)款車型一致。作為參考，現(xiàn)款車身尺寸方面，其長寬分別為5040/1955/1925mm，軸距為2820mm。

兩市主力資金流向方面，上周除周五主力資金出現(xiàn)78.20億元的凈流入外，其余幾個交易日均呈現(xiàn)出了凈流出，僅周三當(dāng)日，兩市主力資金凈流出金額就接近250億元，全周兩市主力資金凈流出金額逾400億元。但從板塊間的資金流向來看，資金回流創(chuàng)業(yè)板的趨勢已越發(fā)明顯，這是其完成“V”轉(zhuǎn)的直接原因。不難發(fā)現(xiàn)，主力資金在當(dāng)前的盤面中依舊呈現(xiàn)“膠著”之勢。

與主力資金離場形成鮮明對比的是相對平穩(wěn)的兩融余額。一方面，截至上周四兩融余額報10007.56億元，再度攀上萬億“關(guān)口”。相較于此前低點(diǎn)時一度不足9900億元的兩融余額，杠桿資金對后市顯然已是“信心滿滿”。另一方面，與全周呈現(xiàn)劇烈波動的主力資金相比，預(yù)應(yīng)力鋼絞線穩(wěn)步回升的兩融余額對盤面止跌回升同樣也是“功不可沒”。不過，從兩融的結(jié)構(gòu)來看，就在上周融資余額從周初時的9924.47億元回升至9955.21億元的同時，融券余額同期也從49.60億元上升至了52.35億元，融資和融券余額的同向變化也從另一個側(cè)面反映出了資金對于后市走向上的分歧，多空雙方的博弈同樣相當(dāng)激烈。

龍頭仍是主線

總的來看，雖然當(dāng)前投資者的謹(jǐn)慎情緒雖仍難言平復(fù)，但相較此前已有所好轉(zhuǎn)。不過，隨著盤面分化的日益加劇，各路資金對后市的預(yù)期差異正使得板塊間資金流向明顯呈現(xiàn)出“看短做短”的傾向。

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從主力資金在行業(yè)方面的流入(出)情況上看，上周28個申萬一行業(yè)中，出現(xiàn)資金凈流入的行業(yè)仍占少數(shù)，僅有非銀金融、醫(yī)藥生物等6個行業(yè)實(shí)現(xiàn)了主力資金凈流入，除非銀金融和醫(yī)藥生物板塊流入金額分別為19.68億元和11.84億元外。其余4個板塊凈流入金額均不同過4億元。相比之下，凈流出多的周期、銀行板塊金額動輒都在40億元之上，其中，僅有金屬一個板塊全周凈流出金額就達(dá)92.84億元，化工、鋼鐵、銀行板塊的凈流出金額也都在40億元以上。

整體上，兩市存量博弈的格局依然未變。資金在板塊和行業(yè)上的分化，一方面揭示了兩市出現(xiàn)震蕩以及風(fēng)格切換的根本原因；另一方面，進(jìn)一步的分化也降低了后市的能見度，值得引起投資者的重視，短期盤面或依舊難言“坦途”。市場自低點(diǎn)以來，創(chuàng)業(yè)板指、中小板指都出現(xiàn)不小的升幅，部分投資者對于市場風(fēng)格是否會走向另一個端的擔(dān)心也正在上升。

萬聯(lián)證券表示，風(fēng)格切換的形成意味著投資者對兩種風(fēng)格價比看法的轉(zhuǎn)變，市場也難以再度回到此前的單一風(fēng)格行情中去，這意味著兩種風(fēng)格對投資者吸引力回到同一起跑線。未來哪個風(fēng)格勝出將更大程度上決定于業(yè)績變化、政策轉(zhuǎn)向、資金流向的變化。而綜合數(shù)次風(fēng)格切換與本次風(fēng)格切換的對比，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為本次風(fēng)格切換更大程度上是長期“二八分化”后的一次修復(fù)，其空間和時間或?qū)⒂兴拗啤?/p>

中信證券也指出，近一個月以來，小盤股漲幅顯著，引發(fā)了市場對于大小盤風(fēng)格切換的爭論。不過該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期小盤股上漲更多受短期因素影響，考慮估值比較和市撤境，整體的風(fēng)格切換難現(xiàn)。同時，由于IPO和退市制度的中長期影響，中小創(chuàng)的分化是然。未來，只有龍頭，包括大藍(lán)籌和創(chuàng)藍(lán)籌，才會有機(jī)會。整體來看，小盤股估值仍不便宜，市撤境并不支持小盤股的整體機(jī)會。從估值比較看，目前中小板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率(TTM)為34倍和44倍，而主板僅15倍。從估值分布看，目前中小板、創(chuàng)業(yè)板1600多公司中，市盈率40倍以下的占比僅36%。從市撤境看雙鴨山預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格，強(qiáng)監(jiān)管、打擊炒作的取向沒有變，投資者結(jié)構(gòu)的機(jī)構(gòu)化、國際化仍在持續(xù)，而動質(zhì)量發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策將更有利于龍頭公司發(fā)展。