隨著金價飆升和各國央行激進的購買潮，黃金已正式越美國國債，三十年來次成為全球大的儲備資產。這是全球金融體系的一個標志時刻武漢預應力鋼絞線價格，凸顯了在財政可持續(xù)擔憂和地緣政治風險加劇的背景下，全球資本正加速向避險資產轉移。

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據世界黃金協(xié)會（WGC）新數據，若假設年底央行持有的黃金儲備規(guī)模不變，以年底價格計算，美國海外全球官方黃金儲備價值已達3.93萬億美元。這一數字正式越了海外官方持有的長期和短期美債規(guī)模，后者截至10月份的價值接近3.88萬億美元。上一次外國機構持有的黃金規(guī)模過美債還要追溯到1996年。這一結構轉變不僅反映了金價的強勁上漲，更揭示了全球儲備資產配置的層調整。

此次逆轉恰逢金價在年終中及2026年開年的強勁表現(xiàn)。繼2025年錄得近70%的漲幅后，黃金在2026年周延續(xù)漲勢，一度觸及4,500美元并維持在該水平附近，單周上漲3.6%。地緣政治緊張局勢持續(xù)提振其作為避險資產的吸引力。

分析人士指出，這標志著全球儲備持有結構發(fā)生了根本變化。NDR席宏觀策略師Joe Kalish指出，隨著人們對法定貨幣的信任度降低，非美國持有的黃金儲備價值正迅速追趕并終越其美債儲備價值。這一趨勢意味著各國對美國金融體系的敞口正在減少，背后的驅動力既包括對美元貶值的擔憂，也包括規(guī)避資產被特朗普政府凍結或制裁的風險。

儲備資產的結構輪動

盡管金價處于位，各國央行并未停止積累黃金儲備。世界黃金協(xié)會的數據顯示，美國海外全球官方黃金儲備總量已過9億金衡盎司。這種持續(xù)買入行為表明，決策者對黃金作為核心儲備資產的戰(zhàn)略重視程度正在上升。

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對于分析師而言，鋼絞線這一現(xiàn)象代表了全球儲備持有的結構轉變。相比于傳統(tǒng)的法定貨幣資產，黃金被視為沒有交易對手風險的更安全替代品。Kalish在研報中坦言：

“三個月前我剛次談論這個話題時，兩者差距還很明顯。而如今，基于估算和當前價格，差距已不復存在?！?/p>

在過去四年中，外國央行加快了購買黃金的步伐，旨在保護自身免受美國地緣政治可能帶來的負面溢出應影響。摩根大通在去年的報告中警告，美國國內化加劇可能危及其治理能力，進而動搖美元作為全球避險資產的基礎，這一趨勢正在動所謂的“去美元化”進程加速。

華爾街對后市現(xiàn)分歧

黃金儲備地位的躍升雖然在很大程度上得益于去年達66%的金價漲幅，但市場對未來的價格走勢仍存在爭論。黃金的長期走勢取決于多重因素，包括美國的貨幣與財政政策。低利率與通脹環(huán)境通常會提升黃金的吸引力，而美元的表現(xiàn)以及各國央行購金潮能否延續(xù)，同樣是關鍵變量。

目前，華爾街對黃金的后市研判存在分歧。多數機構對金價持樂觀態(tài)度，瑞銀集團近期已將黃金評上調為“配”。這部分觀點認為，在面對潛在的治理風險和財政不確定時，外國政府正通過增加黃金配置來對沖風險，這種資產配置的輪動是對現(xiàn)有以美元為主導的全球金融架構的一種防御調整。

然而，也有少數機構持相反觀點。凱投宏觀預計金價將在2026年走弱。該機構分析稱，“近期金價的瘋狂上漲主要由西方散戶投資需求驅動，而這種需求可能會迅速消退”。凱投宏觀特別指出，如果其關于美聯(lián)儲降息幅度將小于市場預期的預測成真，金價可能會面臨回調壓力。事實上，隨著投資者獲利了結，周三金價已出現(xiàn)一定程度的回調。

本文轉載自“華爾街見聞”武漢預應力鋼絞線價格，作者：葉慧雯；智通財經編輯：劉殷。

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