（原標(biāo)題：提升居民財(cái)產(chǎn)收入！德邦證券研究所所長(zhǎng)程強(qiáng)新表態(tài)）淮安預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格
德邦證券研究所新掌門人—程強(qiáng)在履新不久后，接受了券商中國(guó)記者的訪。
德邦證券研究所所長(zhǎng)程強(qiáng)在采訪中表示，今年經(jīng)濟(jì)開局良好，一季度GDP實(shí)際同比增速為5.3%，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)5%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的難度不大。對(duì)于未來(lái)如何進(jìn)一步穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，提升市場(chǎng)各個(gè)主體的“體感”和信心。程強(qiáng)表示，一方面，要穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，營(yíng)造透明可預(yù)期且具有連續(xù)的政策環(huán)境；另一方面，提升居民財(cái)產(chǎn)收入，增強(qiáng)財(cái)富應(yīng)反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
次掛帥研究所所長(zhǎng)一職的程強(qiáng)，也談到了研究所業(yè)務(wù)發(fā)展的行業(yè)變化以及自己的想法。他表示，在行業(yè)傭金率整體下降的背景下，分配給研究業(yè)務(wù)的傭金有望上升，研究所的發(fā)展策略應(yīng)著重于提升研究實(shí)力，以滿足客戶及客戶的投資回報(bào)需求。
提升居民財(cái)產(chǎn)收入，增強(qiáng)財(cái)富應(yīng)反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)
進(jìn)入市場(chǎng)之前，程強(qiáng)在政府工作，目前已經(jīng)從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究工作過(guò)十年。2017年，程強(qiáng)選擇離開公務(wù)員隊(duì)伍，加入華泰證券研究所。2019年，他加入了中信證券，隨后擔(dān)任宏觀席分析師。去年年底，程強(qiáng)加入德邦證券擔(dān)任席經(jīng)濟(jì)學(xué)，并在今年擔(dān)任研究所所長(zhǎng)一職。
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先，程強(qiáng)談到了不久前公布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。他表示，今年經(jīng)濟(jì)開局良好，一季度GDP實(shí)際同比增速為5.3%，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)5%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的難度不大。從數(shù)據(jù)來(lái)看，內(nèi)生動(dòng)能漸進(jìn)修復(fù)。供給端，一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)6.1%，新舊政策合力，新技術(shù)對(duì)工業(yè)增加值形成支撐；需求端，一季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速為4.5%，制造業(yè)投資預(yù)期。
“在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，以新動(dòng)能為牽引的增長(zhǎng)可能會(huì)帶來(lái)一些經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)波動(dòng)，不宜對(duì)部分結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)過(guò)于悲觀，在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期更應(yīng)關(guān)注質(zhì)量提升和益?！背虖?qiáng)說(shuō)。
不過(guò)，和火熱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相比，一些投資者“體感”仍然不夠溫暖。對(duì)此，程強(qiáng)認(rèn)為，這主要緣于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與頻數(shù)據(jù)存在背離，宏觀指標(biāo)與微觀體感存在“溫差”。一是工業(yè)增加值與用電量指標(biāo)背離；二是基建投資增速與水泥庫(kù)容比背離；三是社零增速與居民消費(fèi)支出指標(biāo)背離。
比如，2024年1—2月工業(yè)用電量累計(jì)同比增長(zhǎng)了9.8%，但是2024年同期規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)7.0%，二者相差2.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2019年以來(lái)的新。程強(qiáng)解釋，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、新質(zhì)生產(chǎn)力逐步形成的過(guò)程中可能出現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)用電量增的情況，這是轉(zhuǎn)型中的合理現(xiàn)象，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂用電量指標(biāo)與工業(yè)增加值的背離，及其表征工業(yè)生產(chǎn)的有和合理。
同時(shí)，2024年一季度水泥庫(kù)容比居2019年以來(lái)較分位數(shù)，水泥需求表現(xiàn)疲軟，但是2024年一季度基建重大項(xiàng)目開工平穩(wěn)進(jìn)行韌較強(qiáng)。對(duì)于二者的背離，程強(qiáng)認(rèn)為一是受統(tǒng)計(jì)方法影響，投資額填報(bào)時(shí)點(diǎn)與實(shí)物工作量進(jìn)度可能存在時(shí)間差。二是國(guó)增量資金的下達(dá)以及化債省份基建的遲對(duì)實(shí)物工作量的拉動(dòng)和掣肘作用難以完全抵消。
手機(jī)號(hào)碼：13302071130數(shù)據(jù)上看，1—3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)了4.7%，3月當(dāng)月社零同比增長(zhǎng)3.1%，但是一季度城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)了5.3%，人均消費(fèi)支出同比達(dá)7.7%。
“社零弱、人均可支配收入以及人均消費(fèi)支出強(qiáng)、物流指數(shù)走強(qiáng)，這三者存在矛盾?！背虖?qiáng)說(shuō)，社零增速和居民消費(fèi)支出指標(biāo)背離可能是由于居民消費(fèi)傾向較弱以及追求價(jià)比的商品導(dǎo)致。消費(fèi)者對(duì)于汽車等耐用品的購(gòu)買欲望和傾向可能有所降低，而對(duì)糧油等非耐用品的消費(fèi)傾向提，這一部分消費(fèi)的增加也可能拉升物流指數(shù)。
對(duì)于未來(lái)如何穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)各個(gè)主體的“體感”和信心，程強(qiáng)表示，一方面，要穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，營(yíng)造透明可預(yù)期且具有連續(xù)的政策環(huán)境。目前經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇初期，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，未來(lái)還應(yīng)加強(qiáng)政策統(tǒng)籌，保持逆周期調(diào)節(jié)政策定力，以擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖。
另一方面，提升居民財(cái)產(chǎn)收入，增強(qiáng)財(cái)富應(yīng)反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2021年受到地產(chǎn)調(diào)整、疫情擾動(dòng)、部分行業(yè)寒冬等因素影響，居民預(yù)防儲(chǔ)蓄也大幅上升，限制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。未來(lái)在繼續(xù)進(jìn)行宏觀逆周期調(diào)控的同時(shí)，還應(yīng)著力資本市場(chǎng)健康發(fā)展，提升居民財(cái)產(chǎn)收入，增強(qiáng)財(cái)富應(yīng)反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)，鋼絞線廠家形成良正反饋。
促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)期、健康、平穩(wěn)發(fā)展
程強(qiáng)對(duì)于房地產(chǎn)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)中的作用非常關(guān)注。數(shù)據(jù)上看，今年一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比-9.5%，其中房屋新開工、住宅施工、住宅竣工累計(jì)同比-27.8%、-11.7%、-21.9%，各分項(xiàng)數(shù)據(jù)均在持續(xù)下行。
“地產(chǎn)下行趨勢(shì)并未出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拖累作用以及居民財(cái)富應(yīng)的發(fā)揮產(chǎn)生不利影響。未來(lái)還應(yīng)著力穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，滿足居民合理購(gòu)房需求，妥善化解房企流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)期、健康、平穩(wěn)發(fā)展?！睂?duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)注的房地產(chǎn)問(wèn)題，程強(qiáng)這樣表示。
程強(qiáng)建議，從多個(gè)方面共同進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展。
一是加大力度動(dòng)房地產(chǎn)政策工具落地實(shí)施，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。去年以來(lái)房地產(chǎn)進(jìn)入政策工具加速落地期，包括認(rèn)房不認(rèn)貸、存量房貸利率調(diào)整、LPR下調(diào)、三大工程等。但是，根據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，一季度，全國(guó)新房市場(chǎng)銷售表現(xiàn)偏弱，100城住宅銷售面積同比下降約四成。未來(lái)一段時(shí)間各地區(qū)仍然需要加速動(dòng)房地產(chǎn)政策工具落地實(shí)施，從而穩(wěn)定市場(chǎng)信心。
二是加快房地產(chǎn)“白名單”等防風(fēng)險(xiǎn)新機(jī)制落地生。全國(guó)29個(gè)省份214個(gè)城市已建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，分批提出的房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目涉5349個(gè)；57個(gè)城市162個(gè)項(xiàng)目已獲得銀行融資共294.3億元，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制部署以來(lái)，地產(chǎn)新機(jī)制正在加快落地生。
三是加速構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。在機(jī)制上，建立“人、房、地、錢”要素聯(lián)動(dòng)的新機(jī)制，從要素資源科學(xué)配置入手，以人定房，以房定地、以房定錢，防止市場(chǎng)大起大落；此外，建立房屋從開發(fā)建設(shè)到維護(hù)使用的全生命周期管理機(jī)制，包括改革開發(fā)方式、融資方式、銷售方式，建立房屋體檢、房屋養(yǎng)老金、房屋保險(xiǎn)等制度。在理念上，關(guān)注居民的剛需和住房需求，尤其是戶籍人口城鎮(zhèn)化率提升帶來(lái)的邊際需求。
“我國(guó)戶籍人口城鎮(zhèn)化率還有一定的提升空間。2023年我國(guó)常住人口的城鎮(zhèn)化率是66.2%，但是戶籍人口城鎮(zhèn)化率還不到50%，還有1.8億的外出農(nóng)民工在城里沒(méi)有完全市民化，戶籍城鎮(zhèn)化率仍然存在一定的提升空間，有助于房地產(chǎn)新模式的逐步建立?！背虖?qiáng)說(shuō)。
研究所應(yīng)著重于提升研究實(shí)力
4月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》，自2024年7月1日起正式實(shí)施。這標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革二階段舉措全部落地，行業(yè)綜合費(fèi)率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降。這也意味著，券商研究業(yè)務(wù)將迎來(lái)新的發(fā)展階段。
“對(duì)于費(fèi)率改革，我認(rèn)為終會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)趨勢(shì)：一是整體傭金水平的下降，二是研究傭金占比的提升。因此，研究所的發(fā)展策略應(yīng)著重于提升研究實(shí)力，以滿足客戶及客戶的投資回報(bào)需求?！背虖?qiáng)表示。
“監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的要求實(shí)際上對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一種利好?！背虖?qiáng)表示，新“國(guó)九條”等一系列文件，核心要求是建立一個(gè)良好的投資生態(tài)，對(duì)中介機(jī)構(gòu)提出了更的要求。這意味著機(jī)構(gòu)不僅需要加強(qiáng)合規(guī)，還需要提升業(yè)能力，以更好地服務(wù)于市場(chǎng)。
程強(qiáng)表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)的是真正有價(jià)值和創(chuàng)新的研究工作，將促使研究所更加注于提升研究質(zhì)量和業(yè)能力。
程強(qiáng)介紹，面對(duì)新的發(fā)展環(huán)境，德邦證券從未考慮過(guò)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部服務(wù)型研究所。未來(lái)，研究所也將逐步探索二增長(zhǎng)曲線，例如在合規(guī)的前提下，充分擁抱新媒體，更好地打造研究品，以增強(qiáng)分析師的個(gè)人IP價(jià)值，并通過(guò)好的機(jī)制實(shí)現(xiàn)與公司共贏。此外，研究所也將繼續(xù)擴(kuò)大客戶群體，包括私募、保險(xiǎn)等，以開拓新收入來(lái)源。
“我們的目標(biāo)是沿著賣方研究的思路，在更廣闊的市場(chǎng)中拓展業(yè)務(wù)。這將為研究所帶來(lái)更多元化的收入來(lái)源，同時(shí)也有利于個(gè)人和公司共同成長(zhǎng)?！背虖?qiáng)說(shuō)。
近兩年，研究所競(jìng)爭(zhēng)加劇，人才爭(zhēng)奪也更為激烈。對(duì)于可能面臨的市場(chǎng)挑戰(zhàn)，程強(qiáng)表示，德邦研究所面對(duì)的挑戰(zhàn)并不是特殊的，是所有研究所的共挑戰(zhàn)。研究所要致力于通過(guò)優(yōu)秀的市場(chǎng)化機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制來(lái)保持團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。
“只要我們的業(yè)績(jī)突出，就沒(méi)有人能夠挖走我們的分析師和銷售。這是我們努力追求的目標(biāo)，也是我們努力打造的品?！背虖?qiáng)說(shuō)，在團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，他特別欣賞那些業(yè)強(qiáng)、沖勁足、人員搭配合理、梯隊(duì)建設(shè)合理的團(tuán)隊(duì)，這些團(tuán)隊(duì)通常能夠迅速吸引人才，并保持團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。
在整體發(fā)展策略上，程強(qiáng)表示，差異化競(jìng)爭(zhēng)是研究所的核心戰(zhàn)略之一。德邦證券將在行業(yè)搭建上進(jìn)行創(chuàng)新，不僅僅局限于傳統(tǒng)的行業(yè)設(shè)置，而是探索新的行業(yè)領(lǐng)域，如政策研究團(tuán)隊(duì)和前瞻科技團(tuán)隊(duì)，也將擁抱新媒體，適應(yīng)現(xiàn)代媒體趨勢(shì)。
責(zé)編：羅曉霞
校對(duì)：源淮安預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格