私募大佬李曙軍“捕獲”腦機接口龍頭。

1月7日，實現(xiàn)“20cm”兩連板的三博腦科股價繼續(xù)走。截至收盤，股價漲至93.82元/股，漲幅仍達10.45%。2026年開年以來，累計漲幅已經(jīng)達59.07%。

股價大幅上漲，讓三博腦科的一眾投資人收益豐厚。其中，一大股東TBP3Doctors(HK)Limited（以下簡稱“TBP”）的收益尤為突出。

根據(jù)三博腦科多份公告披露，TBP于2015年12月通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以每股4.44元的價格收購了公司約3046.5萬股，總投資額為1.35億元。

此后直至公司上市前，TBP并未進一步增持，反而在2016年和2017年以不同價格轉(zhuǎn)讓了部分股權(quán)，累計收回資金約0.78億元。

三博腦科上市后，隨著股價上漲，TBP先后以每股45.21元和56.90元的價格減持部分股份，套現(xiàn)約1.08億元。至此，TBP已完全收回初始投資成本。

目前，TBP仍持有3020.54萬股，持股比例為14.66%，穩(wěn)居一大股東。按當前股價估算，其所持股份市值約為28.34億元。若加上此前已套現(xiàn)金額，其投資浮盈約為28.85億元，收益率21倍。

公告顯示，TBP并非立投資主體，其背后是私募巨頭摯信資本旗下的基金，實際控制人為李曙軍。

據(jù)了解，李曙軍來頭不小，曾擔任盛大網(wǎng)絡(luò)CFO，度參與盛大在納斯達克上市及軟銀融資等關(guān)鍵資本運作。

2006年，李曙軍創(chuàng)立摯信資本，注于投資中國市場，目前管理規(guī)模過80億美元，投出了豆瓣、好大夫在線、閱文集團、海瀾之、一條等知名企業(yè)。此外，李曙軍還控股“個人系”公募恒越基金。

值得注意的是，李曙軍的前老板“盛大系”創(chuàng)始人陳天橋也熱衷投資腦機接口領(lǐng)域。過去十余年來，淡隱江湖的陳天橋幾乎每次出現(xiàn)都與腦機接口相關(guān)。

備受行業(yè)矚目的《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》自8月15日起正式施行。從今年4月公開向公眾征求意見，到7月正式發(fā)布，再到8月落地施行，文件將對生成式人工智能服務(wù)實行包容審慎的分類分監(jiān)管。點擊視頻，了解更多信息↓

而褐矮星更為奇特。它們因太小無法成為恒星，又因太大以至不屬于行星。它們的質(zhì)量介于恒星和氣態(tài)巨行星(如木星)之間，正是由于“體重不達標”，內(nèi)部溫度壓力小，不能像一般恒星那樣產(chǎn)生足夠的能量與輻射。但許多理論認為，褐矮星雖無法支持氫的核聚變，卻可以支持重氫(氘)的核聚變，而且它們與巨行星有類似的大氣，是很好的類比和研究對象。

腦機接口引爆股價

1月7日，三博腦科開盤后股價持續(xù)走，盤中漲幅一度達17.72%，觸及100元/股，創(chuàng)下上市以來新。盡管收盤回落至93.82元/股，當日漲幅仍達10.45%。

值得關(guān)注的是，2026年開年以來，三博腦科已連續(xù)兩個交易日實現(xiàn)“20cm”一字漲停。截至1月7日，該股在短短三個交易日內(nèi)累計漲幅達59.07%。

消息面上，12月31日，馬斯克在社交平臺上表示，旗下的腦機接口公司Neuralink計劃于2026年開始大規(guī)模生產(chǎn)腦機接口設(shè)備，并進“幾乎完全自動化的外科手術(shù)流程”。若該技術(shù)得以量產(chǎn)，將為腦機接口行業(yè)帶來革命變化。

受此影響，2026年前兩個交易日，腦機接口成為市場耀眼的存在。除三博腦科外，倍益康、博拓生物、道氏技術(shù)等多支概念股連續(xù)兩天一字漲停，甚至“20cm”“30cm”漲停。

據(jù)了解，三博腦科是較為純正的腦機接口概念股。先，該公司在神經(jīng)外科領(lǐng)域具有較強實力，旗下的都醫(yī)科大學三博腦科醫(yī)院連續(xù)幾年與北京天壇醫(yī)院和北京宣武醫(yī)院排在神經(jīng)外科前列。

此外，在腦機接口方面，據(jù)新華網(wǎng)報道，2025年6月，全球例介入式腦機接口輔助人體患肢運動功能修復(fù)試驗在我國完成，成功幫助一名偏癱患者實現(xiàn)運動功能修復(fù)。

該研究由南開大學段峰教授團隊牽頭，聯(lián)合三博腦科下屬院區(qū)福建三博教授林志雄、福建省二人民醫(yī)院教授吳成翰，在三博腦科醫(yī)院福建院區(qū)完成試驗。

值得一提的是，三博腦科還通過一市場投資強化其腦機接口概念。

2025年8月，三博腦科擬斥資8700萬元認購上海德聯(lián)博健創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）29%份額。該基金主要投資于腦科學工具層企業(yè)、神經(jīng)及精神系統(tǒng)疾病等領(lǐng)域早期未上市企業(yè)。

同月，三博腦科再投1000萬元認購北腦一期（北京）股權(quán)投資中心（有限合伙）11.11%份額。該基金主要投資于新一代用于腦科疾病檢查診斷、治療等領(lǐng)域的醫(yī)療器材等。

次月，三博腦科再度以自有資金5700萬元認購天津元明海河腦科學創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）19%的份額。該基金主要投資于腦科學領(lǐng)域，聚焦在具備臨床優(yōu)勢的細分賽道。

摯信資本豪賺28億浮盈

三博腦科股價近期連創(chuàng)新，使得背后投資者獲利豐厚。而其中，境外財務(wù)投資人暨一大股東TBP成為大贏。

據(jù)招股書披露，TBP的股權(quán)是在公司上市前通過受讓方式獲得的。2015年12月，TBP以每股4.44元的價格，分別從上海嵩晟和QXD處購入1606.50萬股和1440.00萬股，鋼絞線總計出資約1.35億元。

此后直至公司上市，TBP未再增持或?qū)具M行增資，反而在2016年3月和2017年6月，先后以每股2.90元和16.02元的價格，向三博腦科的員工持股平臺及外部投資者轉(zhuǎn)讓了91.40萬股和468.18萬股，合計收回資金約7765.30萬元。

上市后，隨著三博腦科股價持續(xù)攀升，TBP也開始逐步減持套現(xiàn)。截至目前，TBP已通過兩次減持，分別以每股45.21元和56.90元的價格，共計套現(xiàn)約1.08億元。僅以此計算，TBP已完全收回其初1.35億元的投資成本。

目前，TBP仍持有3020.54萬股，持股比例14.66%，穩(wěn)居一大股東。按當前股價估算，其持股市值約為28.34億元。若加上此前已套現(xiàn)金額，TBP在該項目上的浮盈約達28.85億元，投資回報率過21倍。

這位斬獲近28億元浮盈的TBP究竟是誰？根據(jù)招股書，TBP的實際控制人為李曙軍，其背后是摯信資本旗下基金，出資方包括哥倫比亞大學、斯坦福大學等?；?，以及淡馬錫等知名國際機構(gòu)。

李曙軍本人資歷不凡，曾歷任盛大網(wǎng)絡(luò)CFO、中融基金管理有限公司籌建人、南方證券投資銀行部投資經(jīng)理。在盛大期間，他引人矚目的成績是協(xié)助公司獲得軟銀投資并成功于納斯達克上市。

2006年，李曙軍離開盛大，創(chuàng)立了摯信資本。該機構(gòu)作為境外投資基金管理平臺，長期注于中國市場，目前管理規(guī)模過80億美元。

從投資案例來看，摯信資本先后投資了豆瓣、華興資本、人人貸、桔子酒店、好大夫在線、閱文集團、海瀾之、一條等知名企業(yè)。

其中，注資WeWork是摯信資本近年來為矚目的出手之一。2020年，WeWork中國獲摯信資本2億美元追加投資。投資完成后，摯信資本成為WeWork中國的控股股東。

除了一市場的摯信資本，李曙軍還實際控制一公募基金——恒越基金。不過近年來，因明星基金經(jīng)理楠離職等因素影響，恒越基金的管理規(guī)模從2021年末的146.98億元下降至2025年三季度末的41.31億元。

李曙軍的“造富經(jīng)”

從三博腦科的案例中即可看出，李曙軍偏好在一市場獲取較比例的股權(quán)，并長期持有，終通過二市場實現(xiàn)退出。

以康惠股份為例，招股書顯示，2010年，康惠股份增資擴股，李曙軍實控的子公司以3元/股的價格認購了1667.00萬股，耗資約5001萬元。

2017年，康惠股份成功登陸上交所主板，李曙軍方面持有該公司1667.00萬股，約占該公司總股本的16.69%。

以解禁日收盤價18.00元/股計算，李曙軍方面持有的康惠股份市值約為3億元，投資收益率達500%。

今創(chuàng)集團是另一個典型案例。招股書數(shù)據(jù)顯示，2009年，李曙軍旗下子公司以4.50億元的價格認繳了今創(chuàng)集團3998萬元的注冊資本。此后直至2015年今創(chuàng)集團上市前未再增資。

上市后，李曙軍方面共持有今創(chuàng)集團8974.13萬股，約占總股本的21.37%。2018年公積金轉(zhuǎn)增股本后，其持股數(shù)量上升至1.26億股。解禁日時，該公司股價為16.46元/股，李曙軍方面持有市值達20.74億元，投資收益率360%。

當前，李曙軍方面仍持有今創(chuàng)集團1.36億股，約占公司總股本的17.37%，持股市值仍達22.82億元。

此外，作為從盛大體系走出的投資人，李曙軍也持續(xù)關(guān)注其他“盛大系”創(chuàng)業(yè)者的項目。例如，前盛大創(chuàng)新院語音院院長黃偉離職后創(chuàng)立的云知聲，就獲得了李曙軍的青睞。

或憑借這層淵源，李曙軍旗下的摯信資本在2015年云知聲B輪融資中以2500萬美元對價獲得該公司15%的股權(quán)，此后未再直接參與后續(xù)融資。

2025年6月，云知聲成功在港交所上市。此時，李曙軍旗下基金持有該公司864.99萬股，按當前股價計算市值約為31.26億港元。以當前匯率折算，該筆投資浮盈約29.31億港元，收益率過15倍。

值得注意的是，李曙軍的前老板“盛大系”創(chuàng)始人陳天橋也熱衷投資腦機接口領(lǐng)域。過去十余年來，淡隱江湖的陳天橋幾乎每次出現(xiàn)都與腦機接口相關(guān)。

2016年，陳天橋成立天橋腦科學研究院（TCCI），建立10億美金的研究基金，用于資助腦科學研究。2017年底，上海陳天橋腦健康研究所成立，與復(fù)旦大學附屬華山醫(yī)院和上海精神衛(wèi)生中心合作，期投入5億元，總計劃70億元支持中國的腦科學研究。

1月1日，格式塔科技官宣成立，成為中國注于聲波腦機接口技術(shù)研發(fā)的腦機接口公司，這是一條區(qū)別于馬斯克Neuralink的技術(shù)新路徑。

這或說明，即便離開了“盛大系”神農(nóng)架預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格，李曙軍仍與其保持著密切的聯(lián)系。