在今日舉行的2026年中國席經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇年會(huì)上懷化預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，中國席經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇理事長連平指出，中國金融結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷一次具有歷史意義的轉(zhuǎn)折：長期由銀行信貸主的間接融資格局，正在被直接融資持續(xù)改寫，而這一變化已從政策目標(biāo)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)趨勢(shì)。

　　總體來看，連平認(rèn)為，中國金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化正進(jìn)入關(guān)鍵階段，直接融資比重有望持續(xù)提升，甚至在不遠(yuǎn)的未來過間接融資。這一轉(zhuǎn)變不僅是融資方式之變，更是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、增長模式和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)重塑。

　　間接融資占比下降是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)度調(diào)整的結(jié)果

　　從數(shù)據(jù)看，結(jié)構(gòu)變化已十分清晰。2025年以來，社融增量中貸款占比次跌破50%，直接融資占比持續(xù)上升，出現(xiàn)了數(shù)十年來未曾出現(xiàn)的“直接融資增量于間接融資”的局面。盡管從存量看，銀行信貸仍占據(jù)主，但直接融資增長速度明顯快于信貸，金融結(jié)構(gòu)的邊際變化正在加速。

　　連平認(rèn)為，信貸走弱并非短期現(xiàn)象，而是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)度調(diào)整的結(jié)果。居民部門中長期信貸明顯不足，企業(yè)中長期貸款需求同樣偏弱，房地產(chǎn)和基建相關(guān)融資顯著放緩。與之形成對(duì)比的是，企業(yè)債券、股票融資保持較快增長，多層次資本市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)業(yè)、新動(dòng)能的適配正在顯現(xiàn)。

范波表示，完全擁護(hù)、堅(jiān)決服從組織決定，感使命光榮、責(zé)任重大。將入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平強(qiáng)軍思想，認(rèn)真落實(shí)習(xí)近平總書記對(duì)江蘇、蘇州工作重要講話重要指示精神，錨定“走在前、做示范”，與軍分區(qū)黨委班子一道，不忘初心、牢記使命，忠誠履職、擔(dān)當(dāng)作為，全力支持國防和軍隊(duì)建設(shè)，奮力進(jìn)中國式現(xiàn)代化蘇州新實(shí)踐，努力為全國全省發(fā)展大局多作貢獻(xiàn)。堅(jiān)決扛起黨管武裝政治責(zé)任，鋼絞線堅(jiān)持黨對(duì)人民軍隊(duì)的對(duì)領(lǐng)，入進(jìn)集中政治整訓(xùn)，切實(shí)把維護(hù)核心、聽黨指揮扎根到官兵頭腦中、落實(shí)到軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)全部實(shí)踐。大力提升支戰(zhàn)援戰(zhàn)能力水平，動(dòng)各方面力量資源向練兵備戰(zhàn)聚焦，動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力同新質(zhì)戰(zhàn)斗力融合、雙向拉動(dòng)，服務(wù)能打仗、保障打勝仗。奮力譜寫魚水情嶄新篇章，用好軍地互辦實(shí)事“雙清單”等常態(tài)化機(jī)制，為部隊(duì)官兵多辦實(shí)事、多解難題，引廣大官兵更好服務(wù)蘇州質(zhì)量發(fā)展。

　　在這一輪直接融資擴(kuò)張中，一個(gè)不可忽視的因素是政府發(fā)債。連平直言，近兩年直接融資快速增長，很大程度上得益于中央和地方政府債券發(fā)行的明顯擴(kuò)張，而這背后，是財(cái)政政策取向發(fā)生的刻變化。

　　積的財(cái)政政策將長期存在，且“更加積”將成為常態(tài)

　　他強(qiáng)調(diào)，積的財(cái)政政策將長期存在，而且“更加積”將成為常態(tài)，而非階段選擇。在外部環(huán)境不穩(wěn)定顯著上升的背景下，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要空前提升，財(cái)政政策須持續(xù)發(fā)揮托底和穩(wěn)定器作用。從中期看，無論是“十五五”時(shí)期，還是更長周期，中國財(cái)政仍具備維持適度擴(kuò)張的空間和條件，財(cái)政融資需求不會(huì)出現(xiàn)明顯收縮。

　　這意味著，未來金融結(jié)構(gòu)演變的一個(gè)重要底層邏輯是：財(cái)政擴(kuò)張將持續(xù)為直接融資提供穩(wěn)定需求來源。與此同時(shí)，房地產(chǎn)和基建等傳統(tǒng)領(lǐng)域融資需求或在2026年后邊際，但難以重回過去增長時(shí)代。信貸增速可能小幅回升，但整體仍將處于中低區(qū)間。

　　更為關(guān)鍵的是資本市場(chǎng)的長期角變化。連平判斷，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力、技術(shù)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，對(duì)股權(quán)和債券融資的需求將持續(xù)釋放。政策層面對(duì)資本市場(chǎng)的支持已發(fā)生實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)向，疊加房地產(chǎn)資金外溢和流動(dòng)寬松，股票市場(chǎng)有望在較長時(shí)期內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)健運(yùn)行。

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