智通財經APP獲悉，中金發(fā)布研報稱，由于吉利汽車(00175)產品周期向上，多品協(xié)同提升盈利能力，上調2025/2026凈利潤3.2%/8.9%至175億元/215億元。次引入2027年凈利潤249億元。當前股價對應2025/2026/2027年10.4倍/8.3倍/7.0倍市盈率。維持跑贏行業(yè)評和26.00港元目標價，對應11.9倍2026年市盈率，較當前股價有42.9%的上行空間。

中金主要觀點如下：

公司近況

公司公告，2025年吉利實現(xiàn)乘用車銷量3,024,567輛，同比+39%，出公司原定的300萬輛年度銷量目標。

2025年銷量收官，全年銷量目標完成

波科尼奧利說道：“球員受傷后自然會受影響，他對于無法上場有些沮喪，因為有抱負的球員總是渴望上場、渴望訓練，希望為球隊做出貢獻。博格巴正是這樣的球員。他雄心勃勃，渴望為摩納哥貢獻力量?！?/p>

分品來看，吉利主品、氪、領克分別實現(xiàn)銷量2,449,939輛、224,133輛、350,495輛，同比分別+47%/+1%/+23%，新車銷量中新能源車型銷量同比+90%至1,687,767輛，占比+15ppt至55.8%。該行認為，公司銷量增主要得益于銀河品產品矩陣豐富，星愿車型月銷4萬輛以上，預應力鋼絞線并在年內出A7、星耀6、星耀8、M9多款全新車型，動銀河品2025年銷量同比+150%至1,235,807輛，貢獻主要增長點。在出口方面，出口銷量同比+1%至420,097輛，整體保持穩(wěn)健。

設立2026年銷量目標345萬輛，產品矩陣持續(xù)拓寬，多品協(xié)同釋放盈利彈

公司設定2026年乘用車銷量同比+14%至345萬輛，其中新能源汽車銷量同比+32%至222萬輛，分品來看，吉利/氪/領克銷量目標分別為275萬輛、30萬輛、40萬輛。該行認為，吉利在新能源各個價格帶的產品譜系逐步完善，一方面以氪9X、領克900、銀河M9補全六座SUV市場，另一方面出銀河E5、A7、星耀7等多款產品面向主流大眾市場，并在MPV、硬派越野品類補充產品線。往前看，該行預計隨著吉利、氪、領克三大品整合逐步進，生產管理的協(xié)同應有望逐步釋放，疊加產品周期向上，有望展現(xiàn)更強盈利彈。

風險提示：行業(yè)競爭加劇，盈利能力承壓，新車爬坡不及預期。