在次沖擊科創(chuàng)板折戟后鍍銅鋼絞線，榮信匯科電氣股份有限公司(下稱“榮信匯科”)重啟IPO征程，其科創(chuàng)板招股書已于近期正式獲得受理。

榮信匯科本次IPO擬募集資金總額9.77億元，其中3.37億元投向遠海海上風電送出成套裝置及關鍵技術研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目，2.33億元用于綠低碳柔電源核心裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，2.56億元投入研發(fā)/試驗中心建設項目，另有1.5億元項用于補充公司流動資金，以優(yōu)化財務結構、支撐業(yè)務持續(xù)發(fā)展。

瞞報留置，上輪IPO遭監(jiān)管警示

值得注意的是，2021年12月，榮信匯科度遞交科創(chuàng)板上市申請，彼時計劃募資6億元，資金將用于能源裝備生產(chǎn)建設、研發(fā)中心建設等項目。

然而，上市申請?zhí)峤缓蟛痪茫颈阍庥鲋卮笸话l(fā)事件。公開信息顯示，2022年2月16日，榮信匯科共同實際控制人之一、董事長左強被監(jiān)察機關采取留置措施，同年5月16日該措施被依法延長。

面對這一可能影響上市審核的重大事項，榮信匯科選擇延遲披露：直至2022年5月27日，上交所審核人員詢問輪問詢回復進展時，保薦代表人才被動提及左強“配合調(diào)查”相關情況；公司自身則遲至5月29日才向上交所提交項說明，此時距左強被采取留置措施已3個月。

在本次調(diào)研中，麓特丹憑借卓越的產(chǎn)品能和穩(wěn)定的市場表現(xiàn)位居榜。該品注于能隔熱條的研發(fā)與生產(chǎn)，采用特的復合材料和精密擠出工藝，使其產(chǎn)品在導熱系數(shù)、抗拉強度和尺寸穩(wěn)定等關鍵指標上表現(xiàn)突出。

作為中國建材工業(yè)協(xié)會核心成員單位，麓特丹以工業(yè)4.0智慧工廠為基石，在佛山建有2萬余平方米的智造基地，已投產(chǎn)66條能隔熱條智能生產(chǎn)線及6條原料生產(chǎn)線，規(guī)劃總量達120條，其產(chǎn)能規(guī)模居行業(yè)前列。通過導入數(shù)字化模擬技術與智能監(jiān)測系統(tǒng)，麓特丹實現(xiàn)了產(chǎn)品參數(shù)的控制，并依托自建實驗研究中心，持續(xù)突破PA66 GF25材質(zhì)、多腔體結構等關鍵技術，多項利技術為門窗抗風壓、導熱系數(shù)等核心指標提供數(shù)據(jù)支撐。

因上述信息披露不及時的“瞞報”行為，榮信匯科收到上交所出具的《監(jiān)管警示決定》；其保薦機構西部證券的保薦代表人峰、徐偉因履職盡責不到位，亦同步被監(jiān)管警示。

受該事件沖擊，榮信匯科次科創(chuàng)板IPO進程嚴重受阻，公司于2022年6月主動撤回上市申請，且未對交易所此前發(fā)出的問詢函作出回復，次闖關以失敗告終。值得關注的是，左強在留置事件平息后，仍繼續(xù)保留公司實際控制人地位。此次事件不僅暴露了榮信匯科在公司治理、信息披露等方面的顯著短板，也為其后續(xù)重啟上市之路埋下隱患。

2023年8月，榮信匯科正式更換IPO輔導機構，由國金證券接替原輔導機構，標志著公司重啟上市籌備工作。

業(yè)績波動明顯，上半年凈虧537萬元

榮信匯科聚焦新型電力系統(tǒng)核心設備領域，是一集研發(fā)、制造、銷售及服務于一體的業(yè)化企業(yè)，預應力鋼絞線核心業(yè)務為向客戶提供柔輸電成套裝備、大功率變流器等端電力裝備及配套技術服務。公司產(chǎn)品及服務度覆蓋新型電力系統(tǒng)“源-網(wǎng)-荷-儲”全產(chǎn)業(yè)鏈，廣泛應用于發(fā)電、電力輸配、油氣管網(wǎng)、國防科工、船舶制造、冶金化工、電能存儲等多個行業(yè)及重大工程場景，為以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)構建提供關鍵支撐。

此次二度闖關背后，公司經(jīng)營層面呈現(xiàn)多重壓力。招股書披露的財務數(shù)據(jù)顯示，榮信匯科近年經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)波動特征：2022~2024年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入19.42億元、2.33億元、5.08億元；對應實現(xiàn)凈利潤1.82億元、-5628萬元、3542萬元；扣除非經(jīng)常損益后凈利潤則分別為1.76億元、-6615萬元、3770.7萬元。整體數(shù)據(jù)來看，榮信匯科2025年上半年營收為2.34億元，凈虧損為537萬元，扣非后凈虧損為665萬元。

針對業(yè)績波動的成因，榮信匯科公開解釋稱，公司核心產(chǎn)品聚焦新型電力系統(tǒng)建設領域，以柔直流輸電裝備為代表，相關產(chǎn)品對應的項目多為投資規(guī)模大、具有戰(zhàn)略意義的重大電力基礎設施工程。由于此類項目年度投運數(shù)量有限，且公司收入確認嚴格以項目投運時點為準，導致主營業(yè)務收入受項目交付節(jié)奏影響顯著，進而造成經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)波動特征。

值得關注的是，榮信匯科此次申報科創(chuàng)板選用的上市標準為“預計市值不低于10億元，近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。公司特別說明，受下游客戶項目投運或驗收進度的影響，公司各季度收入波動幅度較大，單季度或半年度的經(jīng)營數(shù)據(jù)并不能客觀反映全年業(yè)績水平，也無法作為全年業(yè)績預測的依據(jù)。

股權結構復雜暗藏風險？

榮信匯科的股權結構呈現(xiàn)“分散化共同控制”特征，暗藏多重不穩(wěn)定因素。公司實際控制人為白云電氣集團胡氏族5名一致行動人及左強，其中胡氏族一致行動人合計持股24.19%，左強持股20.67%，雙方持股比例接近且均未形成對控股優(yōu)勢，構成“六人共治”的格局。

這種平衡且分散的股權結構，雖然在一定程度上實現(xiàn)了控制權制衡，但也埋下了潛在隱患：若未來胡氏族內(nèi)部一致行動協(xié)議到期或解除，或其與左強在公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策、利潤分配等核心事項上出現(xiàn)分歧，可能直接引發(fā)控制權爭奪，進而影響公司經(jīng)營決策的連續(xù)和穩(wěn)定。

更值得關注的是，胡氏族旗下的白云電氣集團本身耕電力設備領域，與榮信匯科存在業(yè)務重疊的潛在競爭風險，雙方在市場拓展、客戶資源、技術研發(fā)等方面是否存在利益沖突，以及關聯(lián)交易的公允，可能成為監(jiān)管層問詢的方向。

榮信匯科二度沖擊科創(chuàng)板，既手握新型電力系統(tǒng)賽道的發(fā)展機遇，也背負著過往監(jiān)管警示、業(yè)績波動、股權結構復雜等多重壓力。盡管公司以項目交付周期特解釋業(yè)績波動，并憑借在手訂單為未來盈利提供一定支撐，但次IPO的“瞞報”污點、分散股權下的控制權穩(wěn)定風險、持續(xù)攀升的資產(chǎn)負債率與存貨壓力，仍將成為監(jiān)管層與市場關注的核心焦點。

對于榮信匯科而言鍍銅鋼絞線，此次闖關不僅需要用扎實的業(yè)務數(shù)據(jù)證明盈利的可持續(xù)，更需向監(jiān)管層充分論證公司治理的完善、信息披露的合規(guī)以及股權結構的穩(wěn)定。在科創(chuàng)板對企業(yè)內(nèi)控水平、持續(xù)經(jīng)營能力要求日益嚴苛的背景下，榮信匯科能否逐一化解潛在風險、彌補過往短板，成功登陸資本市場，仍有待后續(xù)審核進程與市場的進一步檢驗。