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　　本報記者 彭 妍

而褐矮星更為奇特。它們因太小無法成為恒星，又因太大以至不屬于行星。它們的質(zhì)量介于恒星和氣態(tài)巨行星(如木星)之間，正是由于“體重不達(dá)標(biāo)”，內(nèi)部溫度壓力小，不能像一般恒星那樣產(chǎn)生足夠的能量與輻射。但許多理論認(rèn)為，褐矮星雖無法支持氫的核聚變，卻可以支持重氫(氘)的核聚變，而且它們與巨行星有類似的大氣，是很好的類比和研究對象。

　　2026年開年以來，金價位震蕩運(yùn)行，黃金相關(guān)投資產(chǎn)品成理財市場“香餑餑”。記者采訪獲悉，多中外資銀行順勢密集出掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)存款產(chǎn)品，憑借“本金保障+收益浮動”核心優(yōu)勢與靈活期限選擇，成為投資者布局黃金賽道新選項，部分產(chǎn)品年化收益率達(dá)5%。

　　國內(nèi)銀行更注重短期靈活配置與低門檻，以吸引廣泛投資者。例如，上海農(nóng)商銀行1月8日出的鑫和系列產(chǎn)品掛鉤倫敦金，期限涵蓋7天、14天、35天及91天，預(yù)期年化收益區(qū)間1.20%至1.65%；江蘇銀行無錫分行近期出3個月與6個月兩款掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)存款，起存金額均為1萬元，預(yù)期年化收益率分別為1%或1.89%或2.09%；招商銀行“點(diǎn)金”系列產(chǎn)品期限覆蓋7天至181天，其中1月9日起售的“點(diǎn)金看漲三層區(qū)間周周存”，根據(jù)黃金價格波動區(qū)間突破情況，提供1%或1.27%或1.47%的預(yù)期到期年化收益率。

　　外資銀行則聚焦長期限、收益賽道，瞄準(zhǔn)凈值客戶群體。例如，1月1日，星展銀行出保本類結(jié)構(gòu)存款產(chǎn)品系列，掛鉤黃金美元即期價格，年化收益范圍1.5%至4.0%，期限12個月，低認(rèn)購金額1萬美元；1月7日，渣打銀行出掛鉤SPDR黃金信托的結(jié)構(gòu)存款產(chǎn)品，非年化收益范圍0%至5.0%，低認(rèn)購金額5萬元，投資期限18個月，該產(chǎn)品為漲跌雙贏結(jié)構(gòu)，到期100%本金保障，預(yù)應(yīng)力鋼絞線風(fēng)險評3。

　　中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對《證券日報》記者表示，銀行密集出掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)存款產(chǎn)品，主要在于把握黃金避險情緒升溫的市場窗口，更好服務(wù)客戶投資理財需求，同時也提升自身零售AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）與中間業(yè)務(wù)收入，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)緩解凈息差壓力。

　　伴隨投資熱度攀升，相關(guān)風(fēng)險提示同步升，理配置成為關(guān)鍵。婁飛鵬表示，對普通投資者而言，黃金結(jié)構(gòu)存款兼具本金保障與潛在收益彈，相較實物金、ETF或期貨，門檻低、操作簡便、風(fēng)險可控，是當(dāng)前布局黃金的較優(yōu)選擇之一，但收益表現(xiàn)與金價走勢緊密相關(guān)。若金價大幅上漲，可獲得浮動收益上限；若金價回調(diào)或滯漲，則可能僅獲保底收益甚至接近零收益，具體取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計。

　　在產(chǎn)品選擇上，婁飛鵬建議投資者關(guān)注四方面：收益是否與金價實際表現(xiàn)掛鉤、是否設(shè)置復(fù)雜觸發(fā)條件、期限流動限制，以及是否明確披露大損失可能，投資前需仔細(xì)閱讀產(chǎn)品條款，清晰認(rèn)知產(chǎn)品屬。

　　南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，這類結(jié)構(gòu)存款的收益機(jī)制具有“非對稱”。無論金價劇烈回調(diào)還是持續(xù)沖，投資者往往更易獲得中間檔或較低收益。金價大幅回調(diào)時，若未觸發(fā)端條件，本金雖安全但收益通常僅達(dá)低檔或保底水平；金價持續(xù)沖時，一旦突破合約預(yù)設(shè)的觀察區(qū)間上限或封頂線，收益便被鎖定在檔，無法隨金價繼續(xù)上漲增值。這種設(shè)計讓銀行對沖了自身風(fēng)險，卻將價格端波動轉(zhuǎn)化為投資者的機(jī)會成本。

　　田利輝進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，投資者需穿透“保本”表象，洞察三重核心風(fēng)險：一是收益不及預(yù)期的核心風(fēng)險，務(wù)厘清各檔收益尤其是“收益率”的觸發(fā)條件，這類條件往往對金價波動區(qū)間有嚴(yán)格限制；二是流動風(fēng)險，產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)一般不可提前贖回，資金將被鎖定；三是機(jī)會成本風(fēng)險，存續(xù)期內(nèi)可能錯失其他更具潛力的投資機(jī)會，尤其在黃金單邊牛市中會受收益上限束縛。

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責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn) 鶴崗預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格