七年前的改革春風(fēng)，激活了中國資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的“一池春水”。

2018年11月5日，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制一事正式官宣。七年砥礪，這片“改革試驗田”已從政策藍(lán)圖成長為一片“硬科技”雨林。

截至2025年10月底，科創(chuàng)板已匯聚592上市公司，累計IPO募資規(guī)模達(dá)9346億元，總?cè)谫Y額突破1.1萬億元，成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、撬動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系升的關(guān)鍵力量。

一批代表新質(zhì)生產(chǎn)力的企業(yè)在這里實現(xiàn)了從技術(shù)“突圍”到市場“逆襲”的精彩蝶變。

以2019年為基數(shù)，近五年科創(chuàng)板公司營業(yè)收入和歸母凈利潤的復(fù)合增長率分別達(dá)18%和9%，展現(xiàn)出強勁的成長。備受市場關(guān)注的未盈利企業(yè)正逐步走出研發(fā)投入期，57上市時未盈利企業(yè)中，已有22實現(xiàn)盈利并成功“摘U”。

中國銀河證券席經(jīng)濟學(xué)章俊表示，科創(chuàng)板的創(chuàng)新改革，將持續(xù)動科技金融市場的質(zhì)量發(fā)展，有促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科創(chuàng)企業(yè)快速成長，為我國科技創(chuàng)新生態(tài)的繁榮注入強大活力，為中國從制造大國、科技大國邁向科技強國筑牢金融基石。

產(chǎn)業(yè)集聚應(yīng)凸顯 “硬科技”成足

七年來，科創(chuàng)板堅守“硬科技”定位，與加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的需求度契合。截至目前，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)公司占比八成。

其中，科創(chuàng)板在集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈形成示范和集聚應(yīng)，動構(gòu)建以行業(yè)“鏈主”為引領(lǐng)、上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展的矩陣式產(chǎn)業(yè)集群。

以集成電路為例，科創(chuàng)板集成電路上市公司120，涵蓋芯片設(shè)計、制造、封測、設(shè)備、材料、軟件等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，匯聚了中芯國際、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)等主要行業(yè)龍頭，逐步形成鏈條完整、協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展格局，動提升了我國集成電路產(chǎn)業(yè)的自主化水平。

2025年前三季度，119已披露三季報的集成電路企業(yè)營收、凈利潤分別同比增長27%、83%，芯片設(shè)計企業(yè)凈利潤增幅更是達(dá)141%。

在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，22五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)中21已有48款藥品/疫苗獲批，2018年以來出的1類新藥占同期國產(chǎn)創(chuàng)新藥獲批總數(shù)的12%，成為醫(yī)藥創(chuàng)新中堅力量。今年前三季度，創(chuàng)新藥企動9款1類新藥獲批，完成16單出海BD交易，潛在總額130億美元。

與此同時，一批科創(chuàng)板公司持續(xù)動前沿技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)變革，面向人工智能、基因技術(shù)、量子信息等未來產(chǎn)業(yè)加大投入，加快科技攻堅。

2024年，科創(chuàng)板研發(fā)投入總額1680億元，凈利潤的三倍；2025年前三季度，除中芯國際、華虹公司、百濟神州、諾誠健華4紅籌公司預(yù)計于11月中旬披露三季報外，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入再達(dá)1133.45億元，同比增長9.01%，研發(fā)強度中位數(shù)12.44%，持續(xù)領(lǐng)跑A股各板塊。

截至目前，科創(chuàng)板累計形成發(fā)明利13萬項，平均每公司發(fā)明利達(dá)到230項。三成科創(chuàng)板公司的產(chǎn)品或在研項目在行業(yè)內(nèi)具有創(chuàng)；八成公司核心產(chǎn)品瞄準(zhǔn)自主可控；380公司的850余項產(chǎn)品或技術(shù)達(dá)到國際水平。

2025年前三季度，一批關(guān)鍵技術(shù)突破相繼涌現(xiàn)：禾元生物出全球個“稻米造血”1類創(chuàng)新藥，國盾量子實現(xiàn)四通道低噪聲半導(dǎo)體單光子探測器量產(chǎn)，聯(lián)影醫(yī)療成為國內(nèi)實現(xiàn)光子計數(shù)CT商業(yè)化的企業(yè)，中微公司60比1寬比介質(zhì)刻蝕設(shè)備成為國內(nèi)標(biāo)配，下一代產(chǎn)品即將入市。

同時，科創(chuàng)板創(chuàng)新主體培育成顯著，379公司入選國精特新“小巨人”企業(yè)，63獲評制造業(yè)“單項冠軍”示范企業(yè)，鋼絞線合計占板塊總數(shù)的70%；81公司累計138次參與的項目獲得國科學(xué)技術(shù)獎等重大獎項。

生態(tài)循環(huán)暢通：資本與科技度融合賦能

科創(chuàng)板成功構(gòu)建起“科技—產(chǎn)業(yè)—資本”良循環(huán)生態(tài)，動創(chuàng)新要素配置。

在吸引人才方面，科創(chuàng)板激發(fā)了科技人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情。六成科創(chuàng)板公司的創(chuàng)始團隊為科學(xué)、工程師等科研人才或行業(yè)，近三成公司實際控制人兼任核心技術(shù)人員，近三成公司實控人擁有博士學(xué)歷，近四成科創(chuàng)板上市公司與校、科研院所建立合作關(guān)系，激發(fā)全社會創(chuàng)新活力。

在引導(dǎo)資金方面，科創(chuàng)板帶動形成了“投早、投小、投硬科技”風(fēng)氣，約九成科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投機構(gòu)投資。

在二市場投資方面，科創(chuàng)板已形成了由寬基、主題、策略等指數(shù)構(gòu)成的指數(shù)體系，指數(shù)總數(shù)已達(dá)33條。截至2025年9月底，科創(chuàng)板已上市ETF突破100只，科創(chuàng)板系列指數(shù)跟蹤產(chǎn)品規(guī)模合計3300億元，其中科創(chuàng)50指數(shù)境內(nèi)外跟蹤產(chǎn)品規(guī)模近1900億元，已發(fā)展為境內(nèi)“硬科技”投資選的旗艦指數(shù)。

在增強投資者回報方面，科創(chuàng)板公司踐行“以投資者為本”理念，多種方式與投資者共享發(fā)展成果?？苿?chuàng)板2024年1月率先提出“提質(zhì)增重回報”倡議，今年有516公司披露提質(zhì)增重回報行動方案，占比近九成。

六成公司出2024年度現(xiàn)金分紅方案，年度累計分紅總額388億元，290公司現(xiàn)金分紅比例過30%。2025年以來，79科創(chuàng)板公司披露中期分紅計劃，合計擬派現(xiàn)規(guī)模61億元。

2024年以來，489次公司出回購、增持方案，合計金額上限近390億元；99次公司利用項貸款實施回購、增持，合計金額上限近140億元?？苿?chuàng)板也帶動滬市整體提質(zhì)增進(jìn)度加快。

在動優(yōu)化ESG實踐方面，科創(chuàng)板公司積將ESG理念和要求融入商業(yè)模式和管理體系。2024年度，241科創(chuàng)板公司單披露ESG報告，科創(chuàng)50指數(shù)公司實現(xiàn)全覆蓋，科創(chuàng)100指數(shù)公司覆蓋率達(dá)66%；全部公司均在年度報告相關(guān)章節(jié)中多樣化披露ESG實踐信息。

改革“先行者”：資本市場制度創(chuàng)新持續(xù)突破

車道線和車輛位置的光學(xué)檢測（通過視頻處理 ）

1903年，穆利斯·加林使用一輛重達(dá)18kg的單速鋼架自行車獲得了屆環(huán)法自行車賽的冠軍。一個經(jīng)典的的鉆石型車架，雖然今天的車架在新材料和新技術(shù)的加持下有了巨大的改變，但是依據(jù)規(guī)則，這種前后輪大小一樣的安全自行車樣式，缺成為了日后比賽用車的標(biāo)準(zhǔn)造型。

作為注冊制改革的先行者，科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、交易等領(lǐng)域的一系列創(chuàng)新成果已形成可復(fù)制可廣的經(jīng)驗。從確立多元包容上市標(biāo)準(zhǔn)、創(chuàng)設(shè)二類限制股票，到建立小額快速融資機制、完善并購重組定價規(guī)則，多項制度創(chuàng)新為創(chuàng)業(yè)板、主板改革提供了有益借鑒。

科創(chuàng)板改革持續(xù)化的步伐從未停歇。近兩年“科創(chuàng)板八條”及“1+6”改革舉措相繼落地，其中“1+6”改革通過設(shè)置科創(chuàng)成長層、擴大五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍至人工智能等前沿領(lǐng)域、試點IPO預(yù)先審閱機制等，進(jìn)一步提升制度包容。

當(dāng)前，科創(chuàng)成長層企業(yè)發(fā)展持續(xù)加速，35科創(chuàng)成長層企業(yè)中，除多地上市的紅籌企業(yè)百濟神州、諾誠健華外，其余33已披露2025年三季報的公司在增收縮虧的同時，持續(xù)加大研發(fā)投入，營收同比增長35.09%，凈利潤同比減虧57.24%，研發(fā)強度中位數(shù)達(dá)44.34%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些改革實踐不僅加速了證券法修訂、刑法修正案（十一）出臺等法制建設(shè)進(jìn)程，更動特別代表人訴訟、欺詐發(fā)行責(zé)令回購等制度創(chuàng)新落地，為資本市場化改革奠定基礎(chǔ)。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人近日指出杭州預(yù)應(yīng)力鋼絞線價格，上交所將進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田”作用，把好準(zhǔn)入關(guān)，更好識別優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域適用五套標(biāo)準(zhǔn)，不拘一格支持具有參與全球競爭潛力的“硬科技”企業(yè)上市。