隨著健康消費意識提升和老齡化趨勢加劇，國內(nèi)口腔醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)在近5年內(nèi)迅猛增長，根據(jù)弗若斯特沙利文分析，民營口腔醫(yī)療市場規(guī)模已于2021年突破1000億大關(guān)，而國內(nèi)醫(yī)療連鎖競爭仍然加劇，主要服務(wù)項目如種植、修復(fù)、正畸等，也隨著國政策調(diào)整有了巨大的發(fā)展空間。

來源：西南證券

分析師：杜向陽

編輯：太白 

01｜民營口腔市場突破千億大關(guān)，年增長率過15%

口腔醫(yī)療市場規(guī)模快速增長，民營發(fā)展速度快于公立。隨著近年支持社會辦醫(yī)等利好民營醫(yī)療服務(wù)發(fā)展政策持續(xù)釋放，結(jié)合口腔醫(yī)療依賴醫(yī)技而非設(shè)備，前期投入小的行業(yè)特點，民營口腔醫(yī)療市場規(guī)模增速快于公立醫(yī)療。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，我國口腔醫(yī)療市場由 2016年的850.5億元增長至2021年1450億元，CAGR達11.3%，其中公立機構(gòu)市場規(guī)模由2016年的340億 增長至2021年的405億元，CAGR達3.6%；民營機構(gòu)市場規(guī)模由2016年的515億元，增長至2021年的1045億元，CAGR達15.2%。

來源：弗若斯特沙利文、瑞爾集團招股書、西南證券

▍政策鼓勵社會辦醫(yī)，利好民營連鎖機構(gòu)

政府鼓勵社會辦醫(yī)，民營口腔機構(gòu)在市場規(guī)模持續(xù)擴大的背景下迎來發(fā)展機遇。2009年新醫(yī)改來，國為減輕公立醫(yī)療資源不足的問題，不斷出鼓勵社會辦醫(yī)的政策，倡導(dǎo)醫(yī)療服務(wù)以非營利機構(gòu)為主體，盈利機構(gòu)為補充。2021年8月 對衛(wèi)生業(yè)人員職稱制度改革，提出社會辦醫(yī)人員在職稱申報等方面不受辦醫(yī)主體限制，鼓勵了人才向社會辦醫(yī)機構(gòu)的輸送，進一步動民營機構(gòu)發(fā)展。

民營口腔機構(gòu)也在鼓勵社會辦醫(yī)的大趨勢下快速發(fā)展。根據(jù)瑞爾集團招股書數(shù)據(jù)，民營口腔醫(yī)療機構(gòu)市場規(guī)模從2015年的433億元增 長至2021年的1045億元，年復(fù)合增長率達15.8%。

▍國內(nèi)口腔終端分散，連鎖水平較低，區(qū)域龍頭增強品集中度

牙科服務(wù)主體競爭格局分散，缺少具備強大實力的口腔科醫(yī)院。根據(jù)醫(yī)涯DSO發(fā)布全國(不蘊含港澳臺地區(qū))口腔 醫(yī)療機構(gòu)真正在數(shù)質(zhì)和全國規(guī)劃調(diào)研報告數(shù)據(jù)，中國2021年工商存續(xù)狀態(tài)的口腔醫(yī)療機構(gòu)數(shù)量為9.2萬，其中存在 著大量缺乏資質(zhì)，診療水平初的個體診所，連鎖口腔診所規(guī)模在2000-3000，我國口腔診所連鎖率僅2.5%- 3.8%，處于較低水平。

口腔醫(yī)療服務(wù)半徑小和對醫(yī)生資源的依賴是我國市場分散的主要原因。早的牙醫(yī)是匠人技師，補牙、拔牙、清洗 等基礎(chǔ)服務(wù)沒有較大技術(shù)壁壘。從成本端看，牙科門診啟動資金需求少（據(jù)調(diào)研得知約200萬元），醫(yī)療器械等可以通過租賃公司租用；從消費端看，齒科行業(yè)度依賴醫(yī)生技術(shù)、聲望，疊加其需多次就診的行業(yè)特，患者多會就近選擇熟悉的醫(yī)生就行治療。

在港股和A股上市的有通策醫(yī)療、瑞爾齒科、美皓齒科三，還有包括泰康拜博、美維口腔、勁松口腔、可恩口腔、華齒口腔、美奧口腔、藍天口腔、歡樂口腔、摩爾齒科、牙博士口腔、小白兔口腔、恒倫口腔、鼎植口腔、佳美口腔、新橋口腔、華美牙科、?，斂到】谇?、正夫口腔、同步齒科、友睦齒科、國藥口腔等多區(qū)域連鎖龍頭。

02｜老齡人口增加，可支配收入提，口腔在需求端爆發(fā)

牙科疾病發(fā)病率隨年齡增長而提，我國人口老齡化進程加快，預(yù)計牙科服務(wù)需求持續(xù)提升。2022年我國65歲以上人口占比達14.9%，老齡化趨勢加快，有望帶來基礎(chǔ)治療如牙髓病、牙周炎、種植和義齒等服務(wù)需求，預(yù)計口腔醫(yī)療服務(wù)市場需求進一步擴大。我國中老年人牙周健康狀況惡化，有望為牙科醫(yī)療機構(gòu)服務(wù)需求增長增加動力。

來源：wind、《四次全國口腔健康流行病調(diào)查報告》

中、老年組牙周健康率在2005年-2015年的 十年內(nèi)分別下降6pp、5pp，2015年，牙周健康率僅為9%。中老年組牙周袋檢出率提了1.2pp、3.3pp，檢出 顆數(shù)提了17%、65%。隨著牙周袋加，更有利于菌斑堆積和滯留，使炎癥更加嚴重，使牙周袋更，形成惡循環(huán)。牙周袋癥狀者在炎癥發(fā)作時疼痛難忍，并且有牙齒脫落的風(fēng)險。

03｜醫(yī)技依賴強，種植修復(fù)正畸成“門面擔(dān)當(dāng)”

口腔醫(yī)師資源缺口大，對標(biāo)發(fā)達國存在缺口。國內(nèi)尚無公開的牙科診所數(shù)量，以口腔醫(yī)師執(zhí)業(yè)證書表征牙醫(yī)數(shù)目，行內(nèi)普遍認為，當(dāng)前口腔醫(yī)療終端8萬，我國2021年每萬人均擁有牙醫(yī)數(shù)僅為2.2位，對標(biāo)發(fā)達國和地區(qū)仍存在差距。

部分項目技術(shù)壁壘，存在學(xué)習(xí)曲線。隱形正畸技術(shù)對醫(yī)生要求較，醫(yī)生需要根據(jù)自身經(jīng)驗，對患者牙齒移動的步驟、距離進行預(yù)判，再通過計算機模擬得到治療方案。據(jù)調(diào)研，一名沒有接觸過正畸治療的醫(yī)生，需要進行3-6個月的培訓(xùn)及觀摩才可以初步掌握隱形正畸技術(shù)，培養(yǎng)隱形正畸醫(yī)生具有時間成本。

近年口腔醫(yī)生數(shù)量增速快且可持續(xù)，彌補醫(yī)生缺口動行業(yè)發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，我國2021年十萬人均擁有牙醫(yī)數(shù)為22位， 與發(fā)達國和地區(qū)存在一定差距，口腔醫(yī)生供給存在缺口。目前，教育部注冊的開設(shè)口腔業(yè)的院校（系）有213所， 2020年口腔醫(yī)學(xué)科學(xué)校增加13所。2021年，教育部同意增設(shè)職業(yè)點287個，鋼絞線廠家未來我國口腔醫(yī)生供給有望保持較快增長，醫(yī)生供給增長帶動口腔行業(yè)發(fā)展。

▍正畸、種植和修復(fù)貢獻口腔醫(yī)療份額前三甲

我國民眾的口腔健康意識不足，口腔常見病呈現(xiàn)患病率較而治療率較低的特點。口腔健康與全身健康密切相關(guān)， 口腔中的感染和炎癥因子可導(dǎo)致或加劇心腦血管病、糖尿病等慢病，危害全身健康，影響生命質(zhì)量。齲病和牙周 病會破壞牙齒硬組織和牙齒周圍支持組織，不僅影響咀嚼、言語等功能，還會造成社交困難和心理障礙。

個人信息是指以電子或其他方式記錄的能夠單或者與其他信息結(jié)合識別特定自然人身份或者反映特定自然人活動情況的各種信息。個人信息包括1）姓名、出生日期、住址、電話、電子郵件等個人基本資料；2）身份證、護照、駕駛證、工作證、社保證、居住證等個人身份信息；3）基因、指紋、聲紋、掌紋、面部識別特征等個人生物識別信息；4）個人信息賬號、IP地址、個人數(shù)字證書等網(wǎng)絡(luò)身份標(biāo)識信息；4）個人健康生理信息；5）職業(yè)、職位、工作單位、學(xué)歷、工作經(jīng)歷、成績單等個人教育工作信息；6）銀行賬號、口令、存款信息、房產(chǎn)信息、信貸信息、征信信息、交易和消費記錄、流水記錄、虛擬財產(chǎn)等個人財產(chǎn)信息；7）通信記錄和內(nèi)容、短信、彩信、電子郵件等個人通信信息；8）通訊錄、好友列表、群列表、電子郵件地址列表等聯(lián)系人信息；9）網(wǎng)絡(luò)瀏覽記錄、軟件使用記錄、點擊記錄、收藏列表等個人上網(wǎng)操作記錄信息；10）硬件序列號、軟件列表、設(shè)備MAC地址、唯一設(shè)備識別碼等設(shè)備信息；11）定位信息、行蹤軌跡、住宿信息、經(jīng)緯度等個人位置信息；12）婚史、宗教信仰、取向、未公開的違法犯罪記錄等其他信息。

天眼查資料顯示，常州金緯智能裝備制造有限公司，成立于2021年，位于常州市，是一以從事電氣機械和器材制造業(yè)為主的企業(yè)。企業(yè)注冊資本300萬人民幣。通過天眼查大數(shù)據(jù)分析，常州金緯智能裝備制造有限公司利信息21條，此外企業(yè)還擁有行政許可3個。

數(shù)據(jù)來源：2005年和2015年全國口腔流行病學(xué)調(diào)查，時代天使招股書，醫(yī)趨勢

正畸、種植和修復(fù)是市場規(guī)模大的口腔細分領(lǐng)域， 是口腔科的利潤中心。根據(jù)醫(yī)趨勢、Med+研究院 和美團醫(yī)療的報告，2020年我國正畸、種植牙和修復(fù)的市場規(guī)模分別為276億元、240億元和234億元， 是市場規(guī)模大、增長快的三個口腔細分領(lǐng)域。

▍正畸項目矯治錯頜畸形，隱形正畸具有增長潛力

隱形矯治是根據(jù)醫(yī)生治療方案，基于口腔三維模型，通過數(shù)字化設(shè)計和3d打印等數(shù)字化制造技術(shù)制造出分步牙齒模型，再經(jīng)分子材料壓膜和后續(xù)加工得到的一套隱形矯治器。

傳統(tǒng)矯治器的痛點困擾患者已久。常用的傳統(tǒng)矯治器有唇側(cè)金屬托槽矯治器、舌側(cè)矯治器、陶瓷托槽矯治器等，大都由帶環(huán)、矯治弓絲及附件（托槽等）三部分組成。其弊端主要為不美觀，舒適度差，不便于清潔從而容易誘發(fā)齲齒、牙周炎等疾病，治療前無法可視化治療果。

隱形正畸對成年人的吸引力更大。隱形矯治器具有美觀、便捷和衛(wèi)生等優(yōu)點，更重要的是隱形正畸具有可預(yù)見， 在治療前能夠看到模擬的治療后果。我們對比隱形正畸與傳統(tǒng)正畸在客單價、治療時間、維護復(fù)診上的差異。在 客單價上，傳統(tǒng)正畸一般終端價格為0.5~6萬元不等，略于傳統(tǒng)正畸牙套和陶瓷牙套，一般低于舌側(cè)矯治器。

在治療時間上，隱形正畸治療周期約為1~2年，情況復(fù)雜的存在2年以上情況，而傳統(tǒng)正畸治療總時間一般為1~ 2年，一般相同病情會少于隱形正畸。

維護復(fù)診上，隱形正畸具有對的優(yōu)勢，就醫(yī)體驗更好： 1）隱形美觀，2）佩戴舒適， 牙套厚度一般在0.3mm~0.8mm，遠小于托槽>2mm的度，3）節(jié)省時間，隱形正畸的復(fù)診周期一般是8~12周 （傳統(tǒng)復(fù)診在3~6周不等），每次復(fù)診所需時間只需要15分鐘（傳統(tǒng)正畸約為45~60分鐘）。因此可以看出在佩戴維護方面隱形正畸是大化減少治療對生活影響的正畸矯治方案，對社交活動頻繁的成年人有較大需求匹配度。

▍修復(fù)是治療牙列缺損/失的傳統(tǒng)方法

2021年口腔掃描儀國內(nèi)市場規(guī)模7億元。2019年起，受益于技術(shù)水平提、口掃接受度提升等因素，國產(chǎn)口掃銷量快速增長，帶動國內(nèi)市場銷量快速增長。2021年市場規(guī)模約7.2億元。

國產(chǎn)替代進行時，2021年國產(chǎn)市占率約40%。2019年以前，以3shape、銳科、西諾德等品占據(jù)主要市場。國產(chǎn)口掃隨著技術(shù)完善，加之平民化的價位、的售后服務(wù)和臨床支持、符合國人習(xí)慣的功能模塊等優(yōu)劣，2019 年后快速增長，2021年底國產(chǎn)市占率（銷售臺數(shù)口徑）約為40%。國產(chǎn)廠市場集中度相對分散，頻泰科技、先臨 三維、廣東朗呈等為一梯隊。

品仍主導(dǎo)端市場，國產(chǎn)口掃仍有能差距。國產(chǎn)口掃在產(chǎn)品精度、軟硬件匹配以及穩(wěn)定上相比品 仍有一定差距，在端市場（知名口腔科醫(yī)院、端民營口腔醫(yī)療機構(gòu)等）的競爭力不如品。隨著國產(chǎn)口掃的進一步完善，口掃滲透率和國產(chǎn)市占率將持續(xù)提升。

▍口腔種植治療牙列缺失具備增長潛力

口腔種植需求持續(xù)擴大，為規(guī)范行業(yè)發(fā)展政策逐步收緊。口腔種植需求旺盛，但是收費和收費不規(guī)范的問題影響 了口腔種植領(lǐng)域的健康有序發(fā)展，民眾對于整頓行業(yè)秩序、降低收費價格的呼聲由來已久。隨著人民對口腔種植需求不斷擴大，2019年11月浙江省提出對種植牙等項目服務(wù)價格管理，而后江蘇、四川、安徽等省份陸續(xù)對種植項目 價格給予關(guān)注。

2022年1月，國務(wù)院常務(wù)會議提出對種植牙等值耗材分別在國和省層面開展集采；同年8月，發(fā)布開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)價格治理的征求意見稿；2022年9月，發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費和耗材價格項治理的通知》及其政策解讀，確立了“技耗分離”的計價方式，進牙冠價格透明化以及種植體集中采購，調(diào)整公立機構(gòu)種植服務(wù)價格，引導(dǎo)民營機構(gòu)種植項目價格符合競爭規(guī)律和群眾預(yù)期的水平;

2022年12月，四川省醫(yī)保局發(fā)布口腔種植體省際聯(lián)盟集中帶量采購公告，2023年1月11日，種植體集采開標(biāo)，平均降幅約55%，擬中選產(chǎn)品中選價格區(qū)間多在600元至1850元左右。該次集采匯聚全國近1.8萬醫(yī)療機構(gòu)的需求量，達287萬套種植體系統(tǒng)，約占國內(nèi)年種植牙數(shù)量（400萬顆）的72%。

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