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　　連虧五年、去庫存、財(cái)富：這安徽酒企還在“失”

　　起頭：摩斯不雅市

　　2026年1月28日，金種子酒（600199.SH）發(fā)布2025年年度事跡預(yù)虧公告，其全年齒跡仍未開脫虧蝕態(tài)勢(shì)，但虧蝕幅度較上年有所收窄。

　　公告自大婁底預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，2025年金種子酒瞻望完好意思?xì)w母凈利潤為-1.9億元至-1.5億元，扣非歸母凈利潤為-2.1億元至-1.7億元。對(duì)比上年同時(shí)，金種子酒2024年利潤總額為-2.52億元，歸母凈利潤為-2.58億元，扣非后歸母凈利潤為-2.67億元，虧蝕收窄。

　　公司解說稱，2025年金種子酒事跡預(yù)虧的中樞原因在于，白酒行業(yè)仍處于度疏通期，縮量特征發(fā)較著，市集渠談變革抓續(xù)加重，使得金種子酒銷售端瀕臨較大壓力。盡管金種子酒在2025年對(duì)業(yè)務(wù)形式與用度照看形式進(jìn)行了化，在消費(fèi)者輔助面取得定進(jìn)展，但受行業(yè)大環(huán)境影響及輔助期的抓續(xù)插足，金種子酒未能在疇前完好意思扭虧為盈。

　　從連年齒跡走勢(shì)來看，金種子酒的計(jì)較壓力逐年袒露。Choice數(shù)據(jù)自大，2023年至2025年三季度，金種子酒買賣收入折柳為14.69億元、9.25億元、6.28億元，同比增速循序?yàn)?3.92、-37.04、-22.08；凈利潤折柳為-1971萬元、-2.57億元、-1億元，同比變動(dòng)幅度為89.41、-1204.46、-1.72；扣非歸母凈利潤折柳為-5761萬元、-2.67億元、-1.09億元，同比增減折柳為72.01、-362.93、2.45。

　　與安徽省內(nèi)其他同業(yè)比擬，金種子酒的營收鴻溝差距權(quán)貴。2025年前三季度，古井貢酒營收164.2億元，口子窖31.74億元，迎駕貢酒45.16億元，而金種子酒的營收體量僅為古井貢酒的3.82。

　　產(chǎn)物結(jié)構(gòu)面，金種子酒2025年的推崇跳躍走弱，不同價(jià)位段產(chǎn)物營收呈現(xiàn)較著分化。2025年前三季度，訂價(jià)低于100元/瓶的低端酒完好意思營收3.3億元，較舊年同時(shí)的4.33億元減少1.03億元，降幅達(dá)23.79；訂價(jià)在100元至500元區(qū)間的中端酒營收1.31億元，同比舊年同時(shí)的1.72億元減少0.41億元，下落23.83；僅有訂價(jià)500元以上的端酒完好意思小幅增長，營收達(dá)5126.61萬元，較舊年同時(shí)的4776.71萬元增多349.9萬元，增幅為7.33，三類產(chǎn)物計(jì)營收51，222.54萬元。不錯(cuò)看到，中低端酒的大幅下滑婁底預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，成為拖累公司全體營收的主要身分。

　　在“渠談為”的白酒行業(yè)，錨索渠談布局減弱跳躍加重了金種子酒的計(jì)較壓力。驅(qū)散2025年三季度末，金種子酒經(jīng)銷商總和僅剩629，較年頭凈減少13，其中省內(nèi)經(jīng)銷商383（凈減2），省外經(jīng)銷商246（凈減11），省外渠談減弱為較著。

　　渠談減弱徑直影響了市集營收。2025年三季度，金種子酒省內(nèi)市集營收4.19億元，同比2024年的5.12億元下落18.16；省外營收9352.26萬元，同比2024年的1.41億元下落33.78，省外市集下滑幅度遠(yuǎn)省內(nèi)。

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　　存貨面的壓力相通阻截暴虐。驅(qū)散2025年三季度，金種子酒的存貨鴻溝達(dá)15.31億元，與2024年末的15.39億元基本抓平，鴻溝恒久保管位。

　　該存貨鴻溝占當(dāng)期流動(dòng)財(cái)富計(jì)（20.11億元）的76.13，是流動(dòng)財(cái)富中占比的神色，這反饋出大批流動(dòng)資金被存貨占用的近況。下流存貨積壓，也將影響金種子酒的新銷售情況。

　　盤活率面，2025年前三季度金種子酒的存貨盤活率僅為0.23次，較舊年同時(shí)減少0.10次，同比下落30.3，庫存消化技能權(quán)貴弱化。

　　值得留神的是，耐久保司庫存情狀將給公司帶來三重風(fēng)險(xiǎn)：其，若市集需求抓續(xù)低迷，存貨可能瀕臨減值風(fēng)險(xiǎn)，徑直侵蝕公司利潤；其二，大批資金被存貨占用會(huì)加重流動(dòng)壓力，致公司跳躍依賴外部融資，2023年三季度末短期借款較2026年頭增長36.36，進(jìn)而財(cái)務(wù)資本，加重全體計(jì)較壓力；其三，起難以消化的庫存，也給公司新年度的銷售帶來影響，使公司放緩對(duì)經(jīng)銷商壓貨。

　　為嚴(yán)峻的是，貫串五年的虧蝕已消耗金種子酒的現(xiàn)款流儲(chǔ)備，計(jì)較現(xiàn)款流抓續(xù)為負(fù)成為危機(jī)的信號(hào)。2025年前三季度，金種子酒計(jì)較舉止現(xiàn)款流凈額為-1.18億元，該神色的自2016年以來，除2023年為8931萬元外，其余年份均為負(fù)數(shù)，現(xiàn)款流耐久處于垂死情狀。

　　值得留神的是，金種子酒在2025年開啟新輪財(cái)富貶責(zé)，于11月以1.26億元的價(jià)錢折出售控股子公司金太陽藥業(yè)92股權(quán)，較次掛價(jià)1.4億元縮小10。

　　但財(cái)富出售僅僅權(quán)宜之策，短期靠變財(cái)富得到的資金補(bǔ)充，難以遮掩主業(yè)發(fā)展的層問題，金種子酒若思扭轉(zhuǎn)計(jì)較弱勢(shì)，仍需在產(chǎn)物升、渠談拓展與市集需求挖掘等中樞域完好意思沖突。

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