（原標(biāo)題：量化私募或迎新規(guī) 這些指標(biāo)有變化）連云港預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格

券商中國(guó)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，監(jiān)管部門日前已就相關(guān)私募監(jiān)管新規(guī)對(duì)部分頭部私募征求意見。據(jù)悉，新規(guī)中有涉及量化私募的指增策略，要求指數(shù)成份股比例不低于60%。此外，新規(guī)還對(duì)私募產(chǎn)品開放期、債券投資等問題做出了要求。

指增產(chǎn)品要求成份股不低于60%

有關(guān)私募指增產(chǎn)品成份股比例要求，此前市場(chǎng)上已有傳聞。如今，這一傳聞已經(jīng)越來越接近落地。

“近監(jiān)管部門召集多大型量化私募進(jìn)行過討論，提到了指增產(chǎn)品的問題。新版本是：指增策略股票資產(chǎn)不得低于凈資產(chǎn)的80%，指數(shù)成份股不得低于凈資產(chǎn)的60%；中策略現(xiàn)貨持倉(cāng)對(duì)沖工具或?qū)_工具掛鉤標(biāo)的過去三年日收益率相關(guān)系數(shù)，不低于80%?！蹦炒笮土炕侥钾?fù)責(zé)人向券商中國(guó)記者表示。

據(jù)了解，目前公募指增產(chǎn)品對(duì)成份股比例有明確要求，即不低于80%，私募的指增產(chǎn)品還沒有限制。今年一季度，量化私募經(jīng)歷一輪劇烈波動(dòng)，一些掛鉤中證500、中證1000指數(shù)的指增產(chǎn)品業(yè)績(jī)大幅回撤，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于量化過度暴露小微盤股風(fēng)格的擔(dān)憂。

“如果新規(guī)出臺(tái)，對(duì)量化私募行業(yè)會(huì)有積意義。以往行業(yè)內(nèi)確實(shí)存在‘掛羊頭賣狗肉’的問題，有些客戶買了指增產(chǎn)品，但實(shí)際業(yè)績(jī)卻嚴(yán)重偏離指數(shù)，尤其是在下跌時(shí)大幅跑輸指數(shù)，體驗(yàn)非常差?！庇袠I(yè)內(nèi)人士稱。

券商中國(guó)記者在業(yè)內(nèi)調(diào)研時(shí)就發(fā)現(xiàn)，有管理人旗下中證500指增產(chǎn)品成份股比例僅為30%，中證1000指增成份股比例僅20%。

另據(jù)介紹，新規(guī)還對(duì)私募投資場(chǎng)外期權(quán)、收益互換的比例做出了相關(guān)要求。在私募基金開放期方面，征求意見稿中要求至多每月開放一次。在債券投資方面，新規(guī)做出了多項(xiàng)要求，例如“投資AA以下信用債資產(chǎn)比例過20%的，基金杠桿比不得過120%”等。

考驗(yàn)量化管理人真實(shí)能力

業(yè)內(nèi)人士稱，上述新規(guī)或設(shè)置較長(zhǎng)時(shí)間的過渡期，鋼絞線廠家不滿足要求的，不能新增投資者，到期需清算。目前仍待監(jiān)管部門正式發(fā)布，業(yè)界預(yù)期或于近期出臺(tái)。

就指增產(chǎn)品的相關(guān)要求看，將進(jìn)一步考驗(yàn)量化私募管理人的真實(shí)能力。有大型量化私募人士表示，該公司已經(jīng)在主動(dòng)調(diào)整策略，增加旗下指增產(chǎn)品的成份股比例，從實(shí)際表現(xiàn)看，仍然具備較好獲取額的能力。

此外，還有部分管理人可能會(huì)選擇給產(chǎn)品更名作為應(yīng)對(duì)，全市場(chǎng)選股的量化私募產(chǎn)品可能會(huì)因此增加。

這個(gè)功能有個(gè)好處就是，當(dāng)用戶收到來電或語音、視頻通話時(shí)，除了通知橫幅上有接聽與掛斷按鈕之外，它還會(huì)根據(jù)用戶拇指位置生成新的快捷接聽/掛斷按鈕。

“我們非常理解監(jiān)管的要求，但從公司角度，我們可能不太會(huì)去現(xiàn)有成熟策略做調(diào)整，而是對(duì)產(chǎn)品名稱和產(chǎn)品線做調(diào)整。實(shí)際上現(xiàn)在行業(yè)已經(jīng)有這樣的趨勢(shì)，很多量化私募選擇發(fā)行‘空氣指增’?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

量派投資創(chuàng)始人、CTO余航近期接受媒體采訪時(shí)表示，過去幾年，風(fēng)格暴露帶來的收益比較突出，也備受市場(chǎng)和投資人的關(guān)注。但大多數(shù)管理人在風(fēng)格暴露上還是比較節(jié)制的連云港預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，只是在暴露市值因子時(shí)，忽略了小微盤股的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。今年以來的市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)整個(gè)量化行業(yè)是件好事，行業(yè)不僅會(huì)更加重視風(fēng)控，同時(shí)也會(huì)更多追求純Alpha，更重視長(zhǎng)期投資的價(jià)值。由此，也會(huì)為行業(yè)帶來更良的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，終為投資人帶來良好的長(zhǎng)期收益。

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